來源：上海證券報

隨著美聯儲加息暫緩的“靴子落地”，疊加流動性環境不斷改善，基金經理也開始尋找下半年A股的投資機會。

不少機構人士表示，當前市場對經濟復蘇的預期差較大，之前的調整“有些過度悲觀”。進入下半年，在流動性進一步改善和政策的推動下，經濟企穩和股市回升有望同步進行，在投資策略上“可以更積極一些”，受益于經濟復蘇的順周期方向值得關注。

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泓德基金分析稱，美聯儲6月“暫停”加息符合市場預期，預計美聯儲加息已接近尾聲，對A股擾動最顯著的階段已經過去，未來A股市場的主要驅動因素或在于國內政策端的提振。經過近期的調整，A股性價比進一步凸顯，投資者對下半年行情可以樂觀一些。

流動性的邊際改善一定程度上扭轉了市場的悲觀預期，部分基金經理甚至將其視為底部“變盤”信號之一。北京一家中型基金公司權益投資負責人坦言：“隨著政策持續落地，政策效果不斷顯現，經濟有望持續復蘇，并帶動股市上行。當然，復蘇并不會一蹴而就，過程中也會有一些波折，但大方向已經很清晰了。”

今年上半年主動權益類基金并沒有實現較好收益，因此，公募對下半年行情的期待非常熱切。

統計數據顯示，6月以來，主動權益類基金業績呈現明顯的企穩跡象。截至5月31日，普通股票型基金和偏股混合型基金今年以來的平均回報分別為負1.33%和負3.12%；到了6月14日，普通股票型基金今年以來的平均回報已經“轉正”，為0.13%左右；偏股混合型基金也明顯減虧，平均回報為負1.45%。

從調研情況來看，雖然近1個月市場表現相對低迷，但基金公司的調研頻次卻不低。統計數據顯示，截至6月15日，近3個月基金調研次數為1590次，其中近1個月的調研次數就達625次。其中，基金經理對信息傳輸、軟件和信息技術服務業的調研相對集中，對地產鏈也頗有興趣。從具體品種來看，近1個月匯川技術（300124）、安井食品（603345）、常熟銀行（601128）、怡和嘉業（301367）、中礦資源（002738）、廣和通（300638）、廣聯達（002410）、東威科技等公司接待基金調研的次數相對較多。

展望后市，鵬揚基金表示，目前關注三大方向：一是受益于北向資金回流的方向，如白酒、家電等傳統藍籌板塊；二是大消費中有成長性的標的，如乳品中的低溫奶、醫藥中的創新藥、服飾中的運動服等板塊；三是央企國企中估值低且受益于經濟復蘇的電力板塊。此外，建材、重卡等細分方向均值得關注。

滬上一位基金經理也表示，隨著經濟持續復蘇，包括一些消費和順周期的投資品種，比如化工和有色，都是下半年可以重點關注的方向。

機構對港股下半年的表現更加樂觀。華夏基金認為，國內經濟持續復蘇，海外加息階段性放緩，港股的受益程度可能更大。互聯網、消費、物業、資源等方向都值得關注。

滬上一位基金公司權益投資負責人表示，對港股影響最大的就是美國加息帶來全球的流動性變化，其次是企業的基本面因素。隨著美聯儲加息暫緩，流動性帶來的影響至少會邊際改善；基本面上，互聯網龍頭企業的盈利恢復每個季度都在超預期。這些積極因素或帶動港股實現價值重估。

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