來源：證券時報

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市場行情火熱，部分明星基金經理又開始限購了。

2月1日，萬家基金發布公告，旗下萬家精選A、C將于2月2日起暫停大額申購、轉換轉入、定期定額投資業務，兩類份額投資限額均定為不超過100萬元。隨后，招商基金也公告稱，旗下招商核心競爭力混合將于2月1日暫停大額申購，A、C兩類限購金額均為1萬元。

公募界相關人士對證券時報記者表示，基金限購最直接原因都是防止基金規模過大，維護投資者權益?；鹨幠６虝r間內過快增長，超出基金經理的能力圈，容易對現有策略造成沖擊，從而影響凈值表現。

此外，每年一季度往往是基金分紅的重要節點，此時若出現大量資金買入，將攤薄原有投資者的利益。

黃海、朱紅裕旗下產品限購

作為2022年股票型基金業績冠軍，萬家基金經理黃海近期動作引起市場關注。

2月1日，黃海管理的萬家精選發布公告，為了保證基金的平穩運作，保護基金份額持有人的利益，自2023年2月2日起，對萬家精選A、C兩類單日單個基金賬戶單筆或多筆累計金額申購(含轉換轉入、定期定額投資)業務限額為100萬元(不含100萬元)。對超過100萬元部分的申請基金管理人有權拒絕。

2022年，在市場震蕩加劇的背景下，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利依然以48.56%、43.66%的年內收益率斬獲2022年主動權益基金業績榜的冠亞軍，萬家精選也以35.51%的年內回報位列第四。

此次，萬家基金限購的產品正是2022年主動權益基金業績排名第四的萬家精選。去年四季度，包括萬家精選在內，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利等仍重倉持有“黑色系”能源，增持了煤炭、油氣等資源股。

展望2023年，黃海認為，中國宏觀經濟將進入弱復蘇的過程，A股呈現“強預期、弱現實”的態勢，當前的估值仍需震蕩整固。隨著穩增長政策的效果逐步顯現，下半年或迎來業績和估值雙升的行情。

在黃?？磥?，在穩增長的闖關期，上游能源股以其高分紅、高確定性、低估值、低負債的特征仍是目前攻守兼備的稀缺資產。

無獨有偶，招商基金經理朱紅裕也對其管理的招商核心競爭力進行了限購。招商基金公告稱，為保障基金的平穩運作，維護基金份額持有人利益，自2023年2月1日起，暫停大額申購，A、C兩類限購金額均為1萬元。

實際上，在今年1月11日，招商基金曾將招商核心競爭力A、C兩類大額申購限制為10萬元，隨后的1月16日，招商基金將大額申購限制進一步收緊至5萬元。

招商核心競爭力成立于2022年4月13日，成立后不久，基金凈值穩步提升，截至目前的收益率超50%，近6個月收益率在同類基金中排名第一?；鹗找媛实耐怀霰憩F，吸引基民關注，基金成立后規模持續增長，截至2022年底已達61.75億元。

在2022年四季度報告中，朱紅裕表示，產品在三季度末曾因大額申購，倉位有較大幅度攤薄。基于對四季度以來資本市場面臨國內外庫存高位回落及出口、工業企業利潤轉負等狀況的判斷，重點逢低增持了與國內需求企穩與修復相關的港股地產、物業、消費和科技等板塊。季度末軍工等制造業出現了明顯的調整且已具備中長期的吸引力，亦在年末增持了軍工等行業的制造業龍頭公司。

多只基金實施限購

除前面兩位基金經理外，今年以來，多只基金實施限購，有的直接暫停申購，有的雖然可以繼續申購，但金額有限。

例如，長城雙動力混合公告稱，為保證基金的穩定運作，保護基金份額持有人利益，基金公司自2023年2月1日起對長城雙動力混合基金相關業務限額進行調整，具體為：單日每個基金賬戶的申購、轉換轉入和定期定額投資累計金額應不超過500萬元；如單日每個基金賬戶的申購、轉換轉入和定期定額投資累計金額超過500萬元(不含500萬元)，本基金管理人有權拒絕。

華安新機遇的公告顯示，基金自2023年1月31日起暫停大額申購、大額轉換轉入及大額定期定額投資，具體限購金額為300萬元。

此外，還有部分QDII基金也進行了限購。華安恒生科技ETF發起式聯接近期公告稱，為了保證基金的平穩運作，保護基金持有人利益，基金管理人決定自2023年1月31日起暫停華安恒生科技ETF發起式聯接的大額申購及大額定期定額投資業務，具體限購金額為50萬元。

QDII基金限購一般因為外匯額度不夠，但國家外匯管理局最新統計顯示，今年1月，機構的QDII額度仍在增加。國家外匯局的數據顯示，截至1月31日，合格境內機構投資者(QDII)投資額度累計批準1627.29億美元，證券類合計883.60億美元。此前截至2022年12月30日統計時，審批累計1597.29億美元，證券類合計860.70億美元。

公募界相關人士提到，一般情況下，限購的基金往往業績比較好。由于基金賺錢效應強烈，市場對其關注度提升，短時間內大量資金買入容易攤薄原有投資者收益，從而導致投資策略陷入被動。此外，基金經理管理規模大幅提升，也不利于基金經理操作，容易帶來“船大難掉頭”的問題。

中金公司研究指出，基金往往出于產品定位、特殊事件、運作保護等原因實行申購限制。限制申購的主動偏股型基金整體規模相對更大，前期業績回報相對更高。前期業績排名靠前的基金，可能基于維持策略有效性、希望保持長期業績優異等原因，對投資者的申購行為加以限制。

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