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來源：上海證券報 作者：陸海晴

近期，以穩(wěn)健著稱的債券基金遭遇較大幅度回撤，多家基金公司旗下債券基金被凈贖回。在業(yè)內人士看來，前期大量資金涌入債券基金，將其作為理財替代品。雖然和股票基金相比，債券基金風險較低，但是依然存在凈值波動的風險，基金公司、代銷渠道應與投資者就產品的風險特征充分溝通，避免投資者購買與自己風險承受能力不匹配的產品，最終因為下跌而恐慌性賣出，產生較大損失。

近日，債市呈現(xiàn)出明顯急跌狀態(tài)，11月14日，純債債基指數(shù)下跌0.26%，11月15日，再度下跌0.1%。從債券基金的表現(xiàn)看，部分債券基金甚至一天跌去幾個月的漲幅。以北信瑞豐鼎盛中短債A為例，11月14日、11月15日兩天的時間，基金凈值跌去0.58%。

上海證券報記者采訪發(fā)現(xiàn)，近期多家基金公司旗下債券基金遭遇較多贖回，尤其是主要在零售端銷售的債券基金。滬上一位債券基金經理告訴記者：“由于基金凈值波動較大，不少投資者選擇贖回基金，只能降久期、降杠桿，以及賣出利率債來應對流動性需求。”

德邦基金表示，受多重因素影響，債市本周以來出現(xiàn)明顯回調。同時，部分理財產品因大幅下跌導致凈值出現(xiàn)虧損，進而產生大量贖回，公募基金亦面臨較大的贖回壓力，從而形成負反饋效應。

“要保持賬戶適度流動性以應對贖回，在市場大幅下跌時客觀冷靜對待。”在德邦基金看來，經過近期調整，利率債再度下跌空間不大，更可能在底部波動，等待新一輪定價完成，而信用債可能在贖回壓力下繼續(xù)調整。

展望后市，長安鑫益基金經理劉學通認為，市場中資金仍較充裕，并未明顯收緊。由于利率在短時間內快速上行到目前這一水平，后續(xù)可能會構筑平臺震蕩，對后市行情不用過于悲觀。

多位業(yè)內人士直言，對于投資者、基金公司、基金代銷渠道而言，此輪債市的下跌頗具教育意義。

“今年以來股市較為震蕩，不少基金公司大力布局短債基金、同業(yè)存單基金。在投資者避險情緒推動下，上述基金產品規(guī)模大幅增長。其中最大的問題在于，部分投資者誤以為短債基金或同業(yè)存單基金沒有風險，因此在面對產品凈值波動的時候，恐慌情緒加劇，快速贖回，最終導致負反饋出現(xiàn)。”一位基金經理表示，此次債券基金遭遇較大回撤，讓投資者明白債券基金不是保本保收益的“避風港”，基金公司和代銷渠道之后要將基金的收益風險特征與投資者溝通清楚。

“選擇投資品種時須關注產品底層投資的是什么資產，它的收益來源于哪里，為了獲得收益要承擔多大的風險，從而建立清晰的預期。”有知有行創(chuàng)始人孟巖表示。

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