樂華娛樂上市前夕，旗下流量藝人王一博確定續(xù)約。

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2022年8月7日，據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，樂華娛樂通過港交所聆訊。聆訊后的最新招股書顯示，王一博與樂華娛樂的合約已續(xù)期至2026年10月。8月9日，話題#王一博與樂華續(xù)約至2026年#沖上微博熱搜榜。

△圖源：樂華娛樂招股書截圖

憑借《陳情令》出圈的王一博，是現(xiàn)在娛樂圈當(dāng)之無愧的流量代名詞，其微博粉絲已接近4000萬。據(jù)時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，其2022年待播影視作品多達(dá)7部，其中包括博納出品的《維和防暴隊(duì)》、萬達(dá)出品的《無名》，以及與黃渤合作的《熱烈》。8月13日，王一博加盟的綜藝節(jié)目《這就是街舞5》也將與觀眾見面。

對于王一博續(xù)約樂華娛樂一事，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對時(shí)代周報(bào)記者表示，這有助于樂華娛樂上市，王一博是樂華娛樂未來若干年業(yè)績增長的定心丸。

樂華娛樂成立于2009年，憑借2018年大火的選秀節(jié)目《偶像練習(xí)生》和《創(chuàng)造101》打響第一炮。過去三年，公司收入累計(jì)超28億，復(fù)合年增長率達(dá)到43%。不過，其中大部分收入來自藝人管理業(yè)務(wù)，這也一定程度決定了樂華娛樂上市后的道路不會平坦。

“從過去三年的營收數(shù)據(jù)來看，樂華娛樂總體來說還是不錯(cuò)的。”張毅對時(shí)代周報(bào)記者表示，但公司如果過于把業(yè)績寄望在極少數(shù)人身上，企業(yè)反而不保險(xiǎn)，良好的產(chǎn)品和及其保障體系才是最重要的。

九成收入來自藝人

“從無到有，從個(gè)人夢想到企業(yè)目標(biāo)，謝謝每一位支持我們的你，沒有你們就沒有今天的我們。”樂華娛樂通過港交所上市聆聽當(dāng)日，一張創(chuàng)始人杜華在朋友圈感慨的截圖流傳出來。

這次上市，樂華娛樂交出了一份漂亮的成績單。招股書顯示，2019-2021年，樂華娛樂的收入分別為6.31億元、9.22億元、12.9億元，復(fù)合年增長率43%；凈利分別約為1.19億元、2.92億元、3.35億元，復(fù)合年增長率高達(dá)67.6%。

△圖源：pexels

不過，漂亮數(shù)據(jù)背后，也透露出樂華娛樂的隱憂：嚴(yán)重依賴藝人管理收入。

拆分公司的收入結(jié)構(gòu)，樂華娛樂的收入主要由藝人管理、音樂IP制作及運(yùn)營、泛娛樂三塊業(yè)務(wù)組成。其中，藝人管理業(yè)務(wù)是公司的支柱性業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)主要是通過簽約藝人參與商業(yè)活動（代言、商業(yè)推廣等）、提供娛樂內(nèi)容服務(wù)（出演電影、劇集及綜藝節(jié)目等）來產(chǎn)生收入。

招股書顯示，公司藝人管理的收入占比在80%以上，并且比例在不斷提升。2019-2021年，藝人管理收入占比分別為84%、87.7%、91%。與此同時(shí)，公司其他兩塊業(yè)務(wù)收入占比在不斷縮減。2019-2021年，音樂IP制作及運(yùn)營收入占比分別為11.8%、10%、6.1%，泛娛樂收入占比分別為4.2%、2.3%、2.9%。

而據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年中國藝人管理市場規(guī)模約為人民幣612億元，樂華娛樂的藝人管理業(yè)務(wù)收入占總市場份額約1.9%，位列國內(nèi)第一。

然而，嚴(yán)重依賴藝人管理收入，意味著藝人將成為樂華娛樂的“軟肋”，公司不得不面對藝人帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)。

對此，樂華娛樂也在招股書中坦言：我們的大部分收入來自藝人管理業(yè)務(wù)。倘我們未能維持與藝人及訓(xùn)練生的關(guān)系或擴(kuò)大我們簽約的藝人及訓(xùn)練生的數(shù)目，我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績或受重大不利影響。

此外，如何保證藝人不翻車也考驗(yàn)著樂華娛樂。藝人管理業(yè)務(wù)很大程度上取決于簽約藝人的聲譽(yù)、公眾對藝人的喜好度等，然而，近年來娛樂圈“塌房”事件不斷，不僅藝人遭封殺，還會殃及其背后的公司。

近年來，樂華娛樂旗下已有多位藝人曾被曝出負(fù)面信息。近日，其簽約藝人丁澤仁被曝出負(fù)面消息，在此之前，包括孟美岐、黃明昊在內(nèi)的簽約藝人也曾被曝出負(fù)面信息，這或多或少會對樂華娛樂產(chǎn)生不利影響。

如何應(yīng)對上述情形，是樂華娛樂保持業(yè)績增長的關(guān)鍵因素。

對此，杜華近期在接受新浪財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，樂華大部分自主培養(yǎng)的藝人都已在續(xù)約。由于藝人從小在樂華體系和模式下培養(yǎng)成長，和公司的關(guān)系很好，對公司忠誠度很高，也有很深厚的感情。

至于藝人聲譽(yù)如何保障？杜華表示，現(xiàn)在是一個(gè)信息發(fā)達(dá)的時(shí)代，大眾不僅對于藝人藝術(shù)水平要求越來越高，同時(shí)對于藝人藝德方面的要求也越來越高。對于藝人來說，如果要在這一行持續(xù)發(fā)展，一定要潔身自好，自我管理和約束力要加強(qiáng)，要做到足夠自律和自省，公司會輔助進(jìn)行思想教育。

樂華嚴(yán)重依賴王一博

值得注意的是，藝人管理撐起營收“江山”的同時(shí)，樂華娛樂對頭部藝人王一博的依賴尤其嚴(yán)重。

招股書顯示，截至2019年、2020年及2021年以及2022年4月30日止四個(gè)月，該公司前十名藝人應(yīng)占收入分別占同期總收入的74.8%、83%、85.6%及84.5%，其中，排名第一藝人應(yīng)占收入分別占同期總收入的16.8%、36.7%、49.5%及56.8%。

目前，樂華娛樂旗下藝人包括韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞、黃明昊、吳宣儀、程瀟等，根據(jù)藝人火爆程度推算，這位排名第一的藝人或是王一博。另招股書顯示，樂華娛樂主要供應(yīng)商之一（供應(yīng)商B）是旗下的某位藝人，該藝人應(yīng)占收入為公司收入增長的主要來源，尤其是自2020年起。于2020年、2021年及截至2022年4月30日止四個(gè)月，樂華娛樂來自該藝人的收入增長占其整體收入增長的80%以上。

另外，供應(yīng)商B的合約與續(xù)約情況與王一博有相同之處。招股書披露，供應(yīng)商B，為樂華訓(xùn)練生計(jì)劃的畢業(yè)生，該藝人合同有效期至2026年，而樂華披露的王一博合同期至2026年10月止。

2019年，王一博憑借電視劇《陳情令》一夜走紅，成為圈內(nèi)頂流。招股書顯示，王一博2019年發(fā)布的數(shù)字單曲《無感》和2020年發(fā)布的數(shù)字單曲《我的世界守則》，分別賣出1760萬張和1540萬張，以3元/張的價(jià)格計(jì)算，兩首歌曲的收入總計(jì)近億元。

而2019年、2020年，樂華娛樂音樂IP制作及運(yùn)營的總收入約1.6億元。可見，僅王一博個(gè)人的單曲收入就已經(jīng)與整個(gè)公司單項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入相當(dāng)。

另外，在代言方面，王一博也展示了超強(qiáng)的吸金能力。根據(jù)樂華娛樂公布的2021年度報(bào)告， 2021年王一博代言多達(dá)36個(gè)。

△圖源：圖蟲創(chuàng)意

王一博撐起了樂華娛樂收入的半壁江山，作為公司的搖錢樹，其去留自然也將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生巨大影響。

值得注意的是，或是為了留下頂流藝人，樂華娛樂的采購成本也提高了。據(jù)招股書披露，2019年-2021年，樂華娛樂的營業(yè)成本逐年增加，分別為3.51億元、4.29億元、6.88億元。對此，樂華娛樂給出的解釋是，除業(yè)務(wù)正常增長外，由若干名藝人收入分成比例增高所致。

以王一博為例，在續(xù)約時(shí)間前后，其與樂華娛樂分成比例也發(fā)生了變化。根據(jù)澎湃新聞的粗略計(jì)算，2019、2020年王一博產(chǎn)生營收與樂華娛樂向王一博支付采購成本的比例接近三七開，2021、2022年已接近五五開。

而藝人收入分成比率的提升，也讓樂華娛樂的毛利率有所下降。招股書披露，樂華娛樂藝人管理的毛利率由2020年的52.5%下降至2021年的46%，主要是由于若干成名藝人根據(jù)其與公司訂立的合同于2021年享有較高的收入分成比例。

因此，對樂華娛樂而言，如何走出對王一博的業(yè)績依賴，是未來必須面對的問題。

能否維持增長態(tài)勢？

招股書中，為了避免過度依賴頭部藝人，樂華娛樂表示，將不斷擴(kuò)大藝人庫。目前公司旗下有66名簽約藝人和71名訓(xùn)練生。數(shù)目雖然可觀，但66名簽約藝人中有55名藝人都是由樂華訓(xùn)練生計(jì)劃培養(yǎng)出道的。

這意味著，如何培養(yǎng)接下來的71名訓(xùn)練生出圈尤為重要。

事實(shí)上，選秀綜藝是訓(xùn)練生出道的重要途徑之一，蔡徐坤、孟美岐、楊超越等人，都是憑借選秀節(jié)目出來的。然而，因《青春有你3》投票觸發(fā)的“倒奶事件”，導(dǎo)致選秀類綜藝觸發(fā)監(jiān)管被嚴(yán)控，這讓訓(xùn)練生失去了這一條出道途徑。

另據(jù)招股書顯示，擴(kuò)大藝人及訓(xùn)練生的數(shù)目時(shí)也可能面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。一方面，培養(yǎng)新藝人、訓(xùn)練生，需要投入大量時(shí)間、人力及資金，且可能需要長時(shí)間才能有商業(yè)機(jī)會。另一方面，公司并不能保證新藝人或訓(xùn)練生能如同預(yù)期般取得成功等。

除了擴(kuò)大藝人庫，樂華娛樂也開始在數(shù)字藝人領(lǐng)域發(fā)力。

招股書顯示，樂華娛樂2020年推出的虛擬藝人組合A-SOUL，已經(jīng)憑一己之力撐起了泛娛樂業(yè)務(wù)板塊。在A-SOUL火熱的2021年里，樂華娛樂的泛娛樂業(yè)務(wù)毛利率由2020年的56.5%增加到了2021年的77.7%。

A-SOUL由5名數(shù)字化創(chuàng)造的虛擬藝人組成，分別為貝拉、嘉然、乃琳、珈樂及向晚，各自于組合中擁有專屬角色。此外，該虛擬成員背后有幕后演員負(fù)責(zé)扮演，他們的動作、聲音及表達(dá)方式通過使用動作捕捉技術(shù)或軟件從虛擬藝人中反映出來。

“虛擬偶像其實(shí)是一條不錯(cuò)的道路，如果這條道路能夠做好的話，會更大程度上減少對于頭部藝人的依賴和風(fēng)險(xiǎn)。”張毅表示。

據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年，虛擬偶像的整體市場規(guī)模和核心市場規(guī)模分別為1074.9億元和62.2億元，預(yù)計(jì)2022年將分別達(dá)到1866.1億元和120.8億元。

除了A-SOUL之外，樂華娛樂還投資了尼斯未來，這是一家專注打造虛擬藝人IP的娛樂公司。目前，尼斯未來已推出由4位男虛擬藝人成員組成的量子少年，以及由5位女虛擬藝人成員組成的EOE。

不過，虛擬偶像也不是像曾經(jīng)宣傳的那樣“永不塌房”。今年5月，A-SOUL成員“珈樂”宣布“直播休眠”，隨后曝出“珈樂”的扮演者受到公司壓榨、工作強(qiáng)度大和待遇太低等負(fù)面消息。粉絲們的情緒迅速被引爆，也將背后的樂華娛樂推上了輿論的風(fēng)口浪尖。

眼下，樂華娛樂和杜華雖然已經(jīng)來到了新的階段，但曾經(jīng)的“藝人經(jīng)紀(jì)第一股”能否繼續(xù)“乘風(fēng)破浪”，道路看起來不會很平坦。

值班丨迦南

標(biāo)簽： 樂華娛樂