來源：中國基金報 作者：張燕北 曹雯璟

市場不好，基金賣不動，旱澇保收的基金固定費率很容易成為被攻擊的對象。

作為投資者，應該更理性地看待基金費率與其投資價值之間的關系，避免“唯費率論”，挑選出更適合自己的基金產品。

(資料圖片僅供參考)

盈米基金且慢高級研究總監楊曉磊認為，對于普通投資者而言，只要投資公募基金相比于自己直接下場投資股票有相對超額收益，那么支付管理費就應該是合理的。“以股票基金為例，這類凈值型產品天然就有高波動的特性，難以保證短期絕對收益。如果期待通過調整費率讓股票型基金做到‘每年都有正收益’，顯然是不合理的。”

財經自媒體矩陣創始人孫萬龍曾經在公募基金公司擔任高管，他認為，基金費率調整對基民而言總體是好事，對業績也會有直接貢獻，長期來看費用成本是影響業績的一個重要因素。但基金管理費收入也是基金公司提供投研能力和服務的保障，并非越低越好。從基民角度來看，選擇投資基金還是要獲取收益，要關注產品本身的表現。

多位專業人士都提到，投資者應當明確基金費率與投資價值兩者之間沒有必然的聯系。雖然基金費率能夠在一定程度上提升產品的收益，但公募產品想要真正獲得好的收益還是要依靠管理人的投資能力，不必為了撿芝麻而丟了西瓜。

一位業內人士表示，投資者要選擇合適的產品，認真了解產品的投資風格、過往業績、基金經理的投研能力，確定產品的風險等級與自身風險承受能力是否匹配。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師屈辰晨表示，投資者在選擇基金產品時，需要更理性地看待基金費率與其投資價值之間的關系。費率是一項重要指標，但不是決定基金投資價值的因素。

他強調，費率較低的基金并不一定意味著它們是更好的投資選擇。投資者選擇基金應該對基金的風險水平、自身偏好、基金經理能力和基金投資策略進行綜合評估。他指出，在海外成熟市場，因為市場有效性較高，基金之間的收益差距相對較小，費率與業績之間負相關的關系非常明顯，運營費用高的基金，長期的業績表現相對落后。

“因此，海外投資者往往會把費率作為購買基金的一個重要參考依據，我們從近十年美國基金市場中資金持續流向低費品類的趨勢就可以發現端倪。但是，對于仍具有較高超額空間的國內市場而言，基金的年收益在絕對值上較海外市場要大，且基金之間的收益也存在較大差距。當前的費率設計對國內基金業績之間的相關性并不顯著，所以國內基金費用的高低與基金的好壞并不能單純畫上等號。不過，在投研團隊、投資流程、基金公司和歷史業績上表現上相當的情況下，費率相對低廉的基金應為投資者更好的選擇。”屈辰晨說。

滬上一位大型基金公司產品部副總監舉例道，以市面上成立滿3年的7只浮動費率產品為例，過去三年排名同類基金前1/2的有4只，排名后1/2的有3只，基本上是一半一半。其中，排名同類前1/4的有3只，排名同類后1/4的有1只。7只基金的平均業績略好于行業平均水平，但不同基金之間的業績差異較大，并沒有體現出非常明顯的整體優勢。

在牛市階段，部分浮動費率基金會收取額外的業績報酬，這可能會影響投資者在牛市時的持有體驗。以2020年為例，如果基金取得了100%的收益率，按照當前大多數浮動費率基金以8%作為收取業績報酬標準來計算，取得100%收益率之后就要收取超過10%的額外業績報酬，遠高于普通基金的管理費，這就有可能造成新的問題。“所以在挑選基金時，投資者更應該參考基金的中長期業績，最后再考慮包括管理費在內的各類費率優惠。”上述上海基金公司產品部副總監說。

另外需要注意的是，不同類型的基金，其費率參考價值也不同。有人認為，對于固收類產品，可以在業績相差不大的產品中選擇費率更優惠的；對于權益類產品，還是要回歸中長期投資績效。

“從互聯網投資者的投資習慣來看，他們在選擇固收產品時，費率是很重要的參考因素，高費率產品銷售非常困難。但是對權益產品來說，費率就不是特別重要的參考因素，投資者往往傾向于依靠自己對趨勢和行業的判斷來做投資決策。”華南一位小型公募市場部總監說。

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