2022年A股市場跌宕起伏，風格頻頻切換。截至12月28日，今年以來三大股指悉數下跌，煤炭行業走出獨立行情，電子、傳媒、計算機跌幅居前。仍有不少主動偏股型基金在震蕩市場中收獲較高收益。

行至年末，銀華基金業務副總經理李曉星、建信基金權益投資部執行總經理陶燦、諾德基金研究總監羅世鋒、平安基金基金經理神愛前等知名基金經理共同把脈新一年投資。他們認為，2023年宏觀經濟逐步修復，增速或將快于2022年；A股市場有望逐步進入風險偏好提升和盈利驅動的行情。投資聚焦安全可控、景氣成長和復蘇預期三大主線。

部分基金獲得顯著超額收益

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2022年A股市場全年呈震蕩走勢，指數兩次“探底”。截至12月28日，上證指數今年以來下跌15.18%，深證成指下跌25.89%，創業板指下跌29.63%。

從板塊數據來看，截至12月28日，申萬一級行業中，除煤炭行業上漲13.25%、綜合行業上漲10.71%外，其他板塊今年以來均處于下跌狀態。跌幅較少的板塊有社會服務、交通運輸、美容護理等。跌幅居前的板塊為電子、傳媒、計算機、國防軍工、建筑材料等板塊，今年以來跌幅均超25%。

在此市場背景下，主動偏股型基金業績雖不如過去兩年亮眼，但仍有不少基金在震蕩市中獲得顯著的超額收益。數據顯示，在全部6775只(A/C份額分開計算)主動偏股型基金中，截至12月27日，今年以來共有431只(A/C份額分開計算)基金取得正收益，15只基金今年以來收益超20%，43只基金今年以來收益在10%至20%之間。萬家基金副總經理黃海管理的萬家宏觀擇時多策略今年以來收益達53.21%。收益第一名與最后一名首尾相差超過100個百分點。

權益市場可積極布局

2023年的投資即將拉開帷幕。近期，中國證券報記者采訪多位知名基金經理，共同展望明年投資。

陶燦表示：“內需復蘇、預期改善是明年全年的投資主線，A股市場有望逐步進入風險偏好提升和盈利驅動行情。整體來看，在經濟信心逐步修復的大背景下，成長、消費等板塊有望出現結構性機會。”

“展望2023年，我對市場信心的恢復是充滿希望的。各項政策措施將在明年有所體現，明年經濟增速會快于今年。”李曉星表示。羅世鋒也認為，內需復蘇、預期改善、外需偏弱將是2023年全年的主線。

招商基金認為，中國經濟到了擴張內需的階段，正站在一輪新的復蘇周期和信用擴張的起點。從投資和企業去庫存行為的角度看，一輪上行的周期往往持續6個季度左右。同時，A股估值與信用、利潤結構高度相關。2023年風險偏好預計將在震蕩與反復中向上推進。總體來看，市場底部逐漸顯現，未來機會大于風險，2023年市場較大可能存在上行空間。

景順長城基金指出，從絕對估值角度，A股主要寬基指數的市盈率均位于歷史最低三分之一分位數區間；從經濟周期來看，2023年國內有望進入新一輪經濟周期，從今年的收縮期逐步轉向復蘇期；從企業盈利來看，2023年全年預計盈利增速前低后高，上半年彈性較弱，下半年內外共振，增速有望加速上行。

關注經濟修復受益品種

在具體的投資機會上，平安基金基金經理神愛前認為，2023年面臨內部經濟復蘇，外部擾動放緩有利環境，有可能出現全面修復行情，各種風格都有一定上行空間。“成長主要看產業趨勢，價值看經濟修復。”成長方面，重點關注滲透率較低、仍處于產業趨勢上升周期中早期的行業，如海上風電與海底電纜、光伏新型電池片、汽車零部件的本土化與智能化、軍工等；價值方面，隨著經濟逐漸復蘇，關注與經濟復蘇相關的品種，如消費、電子及半導體等。

“未來將持續關注兩方面的投資機會，一方面是具有很強的韌性、可以穿越周期的優秀企業，另一方面是在變革中涌現出順應時代發展的新興企業。”從行業配置角度，羅世鋒看好疫后復蘇板塊，偏可選的大消費板塊會有更好的復蘇彈性。例如食品飲料、餐飲產業鏈、消費服務和醫療服務等。同時，他也看好在產業轉型背景下低滲透率、高景氣度的細分高端制造板塊，例如清潔能源、電動車、智能駕駛等板塊。

博時基金建議2023年一季度均衡配置“安全可控+景氣成長+復蘇預期”三大主線。關注半導體設備材料、信創、高端裝備等領域；關注儲能、軍工、光伏等高景氣方向，以及滲透率有望突破的電池新技術等方向；穩增長預期下優先關注基建鏈投資機會，地產鏈短期估值性價比有所下降。

廣發基金主要關注三個方向：一是經濟修復的受益品種，以消費和地產鏈為主；二是景氣度潛在觸底回升的板塊，包括半導體和計算機；三是基本面有望超出市場預期的品種，如部分新能源細分領域。

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