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近來，伴隨政策持續(xù)加碼疊加年末春節(jié)消費旺季臨近，“擴內(nèi)需”頻頻刷屏。從《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》，到《“十四五”擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案》，再到中央經(jīng)濟工作會議要求著力擴大國內(nèi)需求、把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，大消費板塊持續(xù)獲得資金關(guān)注。在擴大內(nèi)需目標(biāo)下，中短期消費修復(fù)將成大勢所趨，長期消費提質(zhì)升級也值得期待。在消費復(fù)蘇指引下，基金經(jīng)理們已率先開啟新一輪布局。其中嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越全新力作嘉實優(yōu)享生活混合型基金(A類017112/C類017113)，于12月22日起全面發(fā)行。

經(jīng)過兩年來的寬幅震蕩后，大消費板塊當(dāng)前整體估值處于歷史低位，投資配置價值凸顯。從資金動向看，近一個月來，北上資金持續(xù)流入傳媒、家電、社會服務(wù)、食品飲料等大消費板塊。機構(gòu)普遍看好消費板塊后市投資機遇。中信證券預(yù)計，近期“擴內(nèi)需、促消費”的政策呼聲，明顯將開啟宏觀層面的邊際預(yù)期改善，“消費復(fù)蘇”將成為2023年明確的方向之一。華泰證券認(rèn)為，在擴內(nèi)需主旋律下，一攬子促消費舉措有望陸續(xù)出臺，或持續(xù)刺激大眾消費需求釋放，提振消費板塊復(fù)蘇情緒。

雖然近期市場仍在回調(diào)，但在吳越看來，當(dāng)前的猶豫和分歧，是底部區(qū)域的鮮明特征，也是較好的布局期。“如果投資者對2023年整體經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇有信心的話，消費和內(nèi)需板塊有望成為重要的勝負(fù)手。明年大概率的環(huán)境是，流動性依然處在一個相對比較寬松的狀態(tài)，從寬貨幣往寬信用傳導(dǎo)，疊加宏觀經(jīng)濟慢慢開始復(fù)蘇。圍繞這個環(huán)境來布局，消費將是非常重要的進(jìn)攻方向”。

區(qū)別于多數(shù)主動型消費基金經(jīng)理的確定性思維，本碩畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，擁有理學(xué)、應(yīng)用數(shù)學(xué)復(fù)合專業(yè)背景的吳越更強調(diào)概率思維和組合管理，更加關(guān)注黑馬未來犀利的空間，強調(diào)用持續(xù)尋找黑馬來增強整個組合的進(jìn)攻屬性。吳越在管的嘉實消費精選曾挖掘出多只消費黑馬股，自成立來每個自然年均跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。截至2022年9月30日，嘉實消費精選A自2019年4月3日成立來回報率83.49%，跑贏同期業(yè)績基準(zhǔn)47.33%。

展望2023年，吳越認(rèn)為，對消費行業(yè)內(nèi)部的投資排序是地產(chǎn)鏈、白酒、港股消費，如果只以股價彈性作為評判指標(biāo)，大部分黑馬也有望出現(xiàn)在這三個賽道里。同時，如果每個細(xì)分和小眾的需求乘上14億人這么龐大的人口群體，每一個看起來微不足道的需求都有可能誕生出大牛股。“消費的黑馬股很難出現(xiàn)在以往傳統(tǒng)經(jīng)濟的老賽道里，未來3年誕生黑馬股的驅(qū)動因素來自需求層面的第三項驅(qū)動，即消費者偏好。”為此，吳越的新作嘉實優(yōu)享生活將從A股和港股中精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，投資滿足人民綠色生活、健康生活、便利生活等優(yōu)享生活愿望的新技術(shù)、新模式企業(yè)等，與美好生活雙向奔赴。

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