一周市場回顧

上周滬深300指數上漲0.35%，上證綜指上漲0.32%，深證成指上漲0.36%，創業板指下跌0.65%；分行業來看，上周漲幅前三為：

(相關資料圖)

醫藥生物板塊(+6.15%)漲幅第一，主因疫情防控政策調整為板塊帶來主題投資機會；

傳媒板塊(+5.12%)漲幅第二，主因WEB3.0主題和游戲版號發放帶來投資機會；

計算機板塊(+3.86%)漲幅第三，主因信息安全主題持續發酵。

上周跌幅前三為：

煤炭板塊(-5.82%)跌幅第一，主因近期氣溫偏高疊加利率上行，板塊受損；

有色金屬板塊(-5.29%)跌幅第二，主因能源金屬價格持續震蕩對板塊施壓；

電力設備板塊(-3.50%)跌幅第三，主因新能源受國外不確定性影響加大。

(數據來源：wind，截止日期：2022/11/18)

中歐觀點

上周前期超跌成長板塊估值得到階段性修復，上游資源行業錄得下跌。在市場對地產刺激政策和防疫措施優化政策的情緒初步消納之后，短期由于基本面仍缺乏驗證(各項高頻數據仍未現經濟企穩強信號)，市場重回震蕩。但考慮到政策調整的節奏可能較市場預期更緩慢，尤其秋冬季防疫可能面臨的嚴峻壓力，針對“防疫放松”的題材炒作可能持續，但需提升對潛在波動率和時間成本的忍耐度。如10月社融所反映，短期經濟增長動能仍較為緩慢，預計市場短期仍將維持震蕩。四季度是A股題材表現較為活躍的時期，基本面的疲軟可能將影響題材的持續性并加快題材間的熱點輪動頻次。

配置建議

除傳統的高股息低估值等避險品種外，還可關注電力等業績有望持續改善的行業。另外在短期反彈的過程中，流動性回補最為迅速的行業存在更高的短期交易彈性和股價的防御性，其中尤其關注機構配置比例較高的電力設備、醫藥、電子和食品飲料等行業。中長期來看，明年經濟企穩預期之下，對經濟表現較為敏感的可選消費領域也有望出現業績增速的邊際改善，其中尤其關注估值相對有優勢的家電、消費電子、家具和傳媒行業。

對于債券市場，流動性沖擊趨于緩和，理財贖回后基本有兩個去處，一是銀行存款，二是貨基/現金理財，前者有利于資金面寬松，后者有利于增加存單需求，同時央行也在加大流動性投放。至少未來一段時間短端能夠穩住，3年及以內利率債有超跌反彈機會，長端則會繼續交易政策預期，整體還是繼續震蕩上行為主。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。

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