來源：上海證券報 作者：朱妍

近期，農銀匯理的新生代基金經理邢軍亮，憑借其陸續接手管理的農銀行業輪動混合和農銀新能源混合，一舉摘得上海證券報頒發的兩項“金基金”產品獎——“金基金·偏股混合型基金三年期獎”和“金基金·投資回報基金獎”。

(資料圖片)

“我將投資的重點放在行業和基本面研究上，密切追蹤產業趨勢。在圈定細分賽道后，再進行公司研究。”邢軍亮說。

一直聚焦制造業投資的邢軍亮，擅長在掌握中期產業趨勢后，自下而上地尋找優秀公司。其中，他格外關注具備兩方面特性的公司：一是企業的技術水平在賽道中處于領先地位，能壓低成本，構建深厚的產業壁壘；二是公司管理層眼光長遠，能在第一成長曲線停滯時，找到第二成長曲線。

邢軍亮的投資理念經歷了三大階段的歷練，日漸成熟并持續演進。早期，在擔任TMT、新能源行業研究員時，他也曾追逐市場熱點，傾向于景氣度投資。

從研究員到基金經理助理那個階段，邢軍亮開始注重在產業發展趨勢下尋找優質公司，并伴隨其一同成長。“這也是從優秀公司身上學到的投資理念，把握中期產業趨勢后要重倉持有，并不斷驗證自己的判斷。”

正式管理基金后，邢軍亮感受到了與過往角色的不同。他表示，在身為行業研究員和基金經理助理階段，重要的是對產業綜合信息進行研判，基于研究結果和合理估值框架，去判斷安全墊的厚度。“對于自己熟悉的企業，研究員的邏輯是估值提升后對這家企業的投資判斷會變得異常謹慎，這是研究員視角下對估值框架界定的必然結果。”

“但作為基金經理，尤其在結構性行情中，在篩選出優質公司后，要學會尊重市場。尤其是當優質貝塔出現時，不要過多地去預測市場，而應該順勢而為。”邢軍亮表示。

今年以來新能源板塊經歷了幾次調整，對此邢軍亮認為，每次調整后，新能源板塊的估值壓力都得到了釋放，新能源行業依然值得看好。在他看來，行業是否有估值泡沫，核心是產業景氣度是否能夠持續、是否會超預期，不能以靜態業績去線性外推，簡單地判斷當前股價是否過高。

當然，新能源板塊也并非沒有風險。邢軍亮提示，上游材料的價格是否能長期超預期會影響下游需求。另外，某些產品面向B端的企業競爭格局不太好，不斷有新競爭者進入，產業中游的配置難度大，在布局時需要仔細考慮。

在邢軍亮看來，投資新能源板塊的資金對信息很敏感，這時候更適合“以長打短”，即在成本控制、戰略布局等方面有確定性優勢的情況下，投資可以看得更長一些，交易過于頻繁或者過于關注短期波動反而會提高投資成本。

“成長風格調整后，可以逢低布局估值調整到位、景氣長期向好的優質資產。”邢軍亮認為，“補短板”依然是符合高景氣度與高確定性標準的投資方向。在科技制造領域投入不斷加大的背景下，以半導體、航空發動機、北斗等為代表的“補短板”高端制造方向值得布局。

另外，碳中和勢在必行，能源電力是突破口。在生產側，風光是未來主力軍，正逐步開啟存量替代時代。需求側方面，車輛加速電動化，將進一步推動碳中和進程。

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