摘要：營收、利潤增長背后：轉型陣痛逐步緩過來（歡迎關注杠桿游戲）

(資料圖片僅供參考)

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

這兩天，長安汽車集結全系新能源產品，創新前沿技術悉數亮相上海國際車展。與此同時，該司發布了近6年來最亮眼的年報。

在國內地位基本鞏固的同時，該司展示出布局全球發展的動能與信心，要向世界級品牌邁進。

自主汽車公司近2年的進擊給人耳目一新的感覺，不少合資燃油車品牌節節敗退。未來屬于自主品牌？

今天，杠桿游戲推出“曝財報”欄目的第13期，看看自主品牌優等生長安汽車的2022年。 希望接下來一段時間，可以為桿友深度解析更多你想看的公司2022年戰績。

1、營收、利潤增長背后：轉型陣痛逐步緩過來

年報披露，2022年，長安汽車全年實現銷量234.6萬輛，同比增長2.0%，市占率同比持平；

長安系中國品牌汽車銷售187.5萬輛，同比增長6.8%，居行業第二；

長安系新能源車銷量突破27萬輛，同比增速大幅好于新能源汽車行業。

應該說從整個集團看，2022年長安汽車的表現甚至還略微跑輸大盤。

2022年，國內汽車行業累計產銷分別實現2702.1萬輛、2686.4萬輛，同比分別增長3.4%、 2.1%，其中銷量自2017年以來首次實現“兩連增”，產銷規模連續14年居全球第一。

當然2.0%和2.1%的增速差別也不大，長安汽車整個集團的銷售表現還是合格的，畢竟負增長的車企多了去。

然后長安自主品牌的銷量增速是高于大盤的。

根據長安汽車2022年報披露，2022年該司錄得超1212億元營收，2021年該數字位1051億元出頭，同比增長了15.32%。放到2022年的車市行情考慮，這個營收增速是不錯的。

更早之前的2020年，長安汽車的營收為845億元多。

2016-2020年期間的5年，該司的營收一直在7、8百億元之間徘徊，甚至偶爾更低。

比如2018年，是這一輪中期長安汽車的最低點，當年營收只有663億元左右。

然后2019年開始爬坡，2021年站上千億營收規模，2022年更進一步。

更值得一說的是，2022年，長安汽車歸母凈利潤實現近78億元，2021年該數字為35億元多，2020年也只有33億元出頭。

2019年甚至出現過虧損。

而更早之前的2018年，該司歸母凈利潤只有不到7億元——相對于2017年的超71億元，簡直是斷崖式下跌。

如果看扣非凈利潤，幾乎每個年份都要少一些。2018-2020的3年間，扣非凈利潤動輒三四十億元的虧損。

于此杠桿游戲發現，長安汽車2022年的利潤達到了2017年以來最高，6年以來最好戰績。

這個數據其實非常有意義，因為2017年及之前，長安汽車看似大幾十億元、甚至過百億元歸母凈利潤，但那時更多依靠合資車。

最大的現金奶牛就是長安福特。

而長安福特滑坡的幾年，長安汽車無論營收還是利潤，都受到極大沖擊。但也就是從2018年開始，長安汽車營收跌至近年周期的谷底后，利潤指標非常難看，近年逐步靠著自主品牌的發 展、單價提升等緩過勁來，并初步實現了自主品牌向上。

2、現金流數據為何異動

如上圖，2022年，長安汽車的經營活動產生的現金流量凈額，出現了超75%的下滑，這是怎么回事？

我們先看細節，如上圖，2022年三季度，長安汽車經營活動產生的現金流量凈額，甚至出現了負值，-20.69億元。

年報說，2022年，“經營活動產生的現金流量凈額”較上年減少173.05億元：

1）受市場供需關系影響，經銷商現付比例降低，導致“銷售商品、提供勞務收到的現金”減少；

2）為支持供應鏈，對供應商的支付采用了比較寬松的政策，導致“購買商品、接收勞務支付的現金”增加。

此外，如下圖，杠桿游戲注意到長安汽車2022年投資活動產生的現金流量凈額較2021年減少14.65億元，主要因對重慶長安新能源汽車科技有限公司和阿維塔科技（重慶）有限公司本期支付投資款，導致“投資所支付的現金”較上年增加。

籌資活動產生的現金流量凈額較2021年增加28.20億元，主要因受限貨幣資金變動影響，導致收到的其他與籌資活動有關的現金較2021年大幅增加，支付其他與籌資活動有關的現金較上年大幅減少。

對了，說到投資活動產生的現金流量凈額變化背后的長安新能源、阿維塔科技，年報剛好披露了上述公司的2022年戰績。

2022年，阿維塔科技營收2834萬元，凈利潤為-20.15億元。

如下圖，長安新能源（即今天的深藍汽車），營收有156.78億元，但是依舊虧損了31.97億元。

如上圖，多說一句，長安福特，這只長安汽車以前最大的現金奶牛，2022年營收為510.67億元，但凈虧損高達24.49億元。

我和朋友開玩笑說，長安福特這樣下去不是辦法，要是搞不好，說不定哪天福特也只能退出中國。

當然，杠桿游戲不希望這樣的事情發生，希望長安福特好運。

3、長安汽車的轉型壓力

上文開篇杠桿游戲寫過，2022年長安汽車新能源車銷量增速比大盤要快，總共銷售了27萬輛。

具體來說，如下圖新能源乘用車賣了25.26萬輛，新能源商用車賣了近1.87萬輛。

雖然和2021年比和大盤增速比，長安汽車的新能源表現不錯。

但長安汽車的新能源汽車產能利用率總體還很低。比如長安汽車新能源乘用車2022年有109萬輛的產能，實際生產了25萬輛；新能源商用車有17萬輛產能，實際只生產了近2萬輛。

對，杠桿游戲要說的就是長安汽車的新能源轉型問題。

長安汽車集團旗下現擁有長安汽車、歐尚汽車、凱程汽車、長安深藍、阿維塔等自主品牌，其中長安深藍、阿維塔為長安汽車近年發布的新能源品牌。

長安深藍定位為年輕、科技的數字純電品牌；阿維塔定位為情感智能電動汽車品牌。

3月，深藍憑借一款車就是實現8000多輛的銷售，此前還曾月度破萬銷量，表現總體不錯。

阿維塔3個完整交付月總計實現6000輛+的銷售，而且就是這么巧，每月都過2000輛銷售。阿維塔目前也只有一款車，單價40萬元左右，考慮到價格這個銷量其實也不低。當然未來，如何穩定上行？

Lumin、奔奔E-star等新能源車型表現也還可以。

同時還推出了UNI-K智電iDD、歐尚Z6智電iDD等電動電氣化產品。

2022年，杠桿游戲注意到，長安汽車推進新能源產能建設，啟動渝北工廠置換及綠色智能升級建設等重大項目，推動傳統制造向綠色智造轉變。

1）燃油車方面，長安汽車2023年的計劃主要是煥新燃油車產品，提升競爭力、夯實市場占位。

燃油車的電動化方面則是，加速電氣化轉型，打造“長安智電 iDD 智能電混”認知，既有多款車都要推電動版。2025年前，計劃推出22款全新產品，銷量預估保持100萬輛。

2）另一方面，打造新主流電動序列——OX序列，這將是“長安”主品牌向電動化轉型的全新探索。

2023年第四季度，OX序列首款產品將正式上市，2025年前，計劃推出5款全新產品，銷量預估突破80萬輛。

3）智能純電譜系，C236、深藍S7、阿維塔E12產品將陸續上市。

深藍汽車2025年前，計劃推出7款全新產品，銷量預估突破80萬輛。

阿維塔，是長安汽車品牌向上的戰略支撐。2025年前，計劃推出4款全新產品，銷量預估突破30-40萬輛。

從2023年一季度表現看，長安自主這一塊，包括新能源汽車開局還是不錯，雖然和年初制定的數十萬輛新能源車銷售目標有差距，繼續看吧。

合資板塊，長安福特、長安馬自達，看一季度的銷量（如上圖），簡直了，崩潰。合資板塊如何扶起來，是新能源智能化轉型之外，長安汽車要解決的另一個難題。

2023年，長安汽車經營目標是力爭實現產銷汽車超過253萬輛，應該說和2022年的銷量比，絕對增幅不算很大，但行業太慘烈了，要完成目標不容易。

到2025年，長安汽車力爭實現集團銷售350-400萬輛，其中長安品牌銷售280-300萬輛。到2030年，力爭實現集團銷售500萬輛，其中長安品牌銷售400萬輛。

宏偉目標，我們拭目以待。

本文未標注出處的財務圖表，均源自長安汽車有關公告，特此說明并致謝

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