繼硅谷銀行倒閉引發恐慌浪潮后，危機傳導至歐洲，規模更大、影響力更廣的瑞士信貸熔斷，銀行股再遭血洗。直到周四瑞士央行擬“輸血”救助瑞信的消息傳出，市場才開始回穩。事實上，比起硅谷銀行的閃崩，瑞信冰凍三尺非一日之寒。近年來瑞信已深陷一系列丑聞和動蕩，包括基金爆倉、業績暴跌甚至涉及為毒販洗錢。

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危機始末

去年10月，澳大利亞記者大衛泰勒戳破了窗戶紙，報道有大型投行瀕臨破產。市場把猜測紛紛對準瑞信，擔心它會是下一個雷曼。

從那之后，瑞信客戶撤資急劇加速，第四季度流出超過1100億瑞士法郎。美國幾家大銀行，包括摩根大通、美國銀行、花旗集團也持續降低對于瑞信的直接風險敞口。

今年2月9日，瑞信發布業績再度震驚市場，股價當天狂瀉16%。據公告，四季度凈虧損13.9億瑞郎，全年巨虧73億瑞郎，為2008年次貸危機以來最慘。且瑞信給出了極為悲觀的指引：2023年將再次出現“重大”年度虧損，2024年將恢復盈利。

3月8日，在瑞信正式發布2022年度報告前的最后一刻，美國證監會（SEC）對公司先前披露的截至2020年12月31日和2019年的合并現金流量表修訂提出技術詢問。因此，瑞信被迫推遲公布年報。

屋漏偏逢連夜雨。3月9日，美國硅谷銀行因久期資產錯配遭遇擠兌，短短48小時破產倒閉。很快，美聯儲、財政部出手后，市場恐慌情緒短暫平息。但很快市場把目光對準歐洲銀行業，而負面纏身、深陷困境的瑞信成為風暴之眼。

3月14日，瑞信自曝在2022、2021財年的報告程序中發現“重大缺陷”，正采取補救措施。而審計機構普華永道給了瑞信所謂“內部控制有效性”否定意見。

3月15日，瑞信大股東——沙特國家銀行跳出來表態，絕對不會向瑞信提供進一步的流動性支持。去年底，沙特國家銀行以14億瑞郎的價格收購了瑞信9.9%的股份。這也是瑞信當時42億美元融資的一部分。

沙特國家銀行“見死不救”，成為擊潰市場的最后一根稻草。當地時間周三，瑞信的歐股和美股盤中齊跌30%、收盤跌超20%，首次跌穿2瑞士法郎，創史上最大單日跌幅且連跌八日，并拖累全球股市下挫。

紙包不住火

瑞信成立于1856年，有167年歷史，是全球第五大財團，瑞士第二大的銀行。瑞信的業務遍布全球，到2022年底，它的資產約為5800億美元，是上周倒閉的硅谷銀行規模的兩倍多。這意味著它一旦破產，恐怕會產生比硅谷銀行更大的輻射效應。

在多方觀點看來，瑞信此前管理混亂已非常明顯。2022年初，瑞信發生用戶數據泄露事件，黑客曝光了其超過1.8萬個賬戶信息；2021年3月，號稱“史上最大單日虧損”的韓國人Bill Hwang管理的對沖基金崩盤事件也給瑞信帶來47億美元巨額虧損。

此外，瑞信在去年因幫毒販洗錢被判有罪，令客戶更加擔心資金安全，紛紛將錢從瑞信銀行中取出，這家頂級瑞士銀行的聲譽日益惡化。

獨立國際策略研究員陳佳對北京商報記者表示，盡管瑞信近年來多次在破產邊緣化險為夷，經歷了次貸危機之后又成功應對了美國金融監管和司法部門嚴查，之后又安然度過了Bill Huang引發的Archegos Capital爆倉危機，并且在去年爆發信貸違約之前沒有出現明顯流動性危機，但隨著新年以來美歐金融市場一連串風險事件，英國養老基金危機、美國SVB危機都極大沖擊了全球金融市場穩定性預期，本就問題眾多的瑞信資產質量再度暴露在聚光燈下，醞釀多年的流動性危機終于爆發。

從硅谷銀行火速倒閉，到瑞信遭遇生死困局，市場非常擔憂歐美銀行業經營的穩定性。在業內人士看來，瑞信與硅谷銀行最大的不同在于，前者是大型投行，后者是中小商業銀行。正因為如此，大體量的瑞信“爆雷”并被股東“斷腕”，難免會加重市場恐慌情緒。

中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平認為，單個機構出現風險并不可怕，但從黑石違約、硅谷銀行事件、簽名銀行事件到此次瑞信危機，風險傳染的態勢已然形成。接連發生的風險事件更像是在演繹金融市場的海因里希法則。當前美歐央行還需要在通脹目標和金融穩定目標之間權衡，貨幣政策走向較難預料。如果整個市場都在猜測“誰會是下一個”的時候，下一個就一定會出現，而且不會逐個出現。

“輸血”續命

在瑞信問題曝出后不久，一系列嘗試緩解危機的消息接踵而至。3月15日，瑞士央行、瑞士金融市場監管局就市場不穩定發表聲明。瑞士央行表示，如有需要，將向瑞士信貸集團提供流動性支持。瑞士金融市場監管局指出，與瑞士信貸保持著非常密切的聯系，并獲得了與監管法相關的所有信息，瑞信當前的資本率與流動性狀況仍符合要求。

3月16日，瑞信宣布，將從瑞士央行借款并尋求回購債券。其計劃通過一個擔保貸款項目向瑞士央行借款最多500億瑞郎以增強流動性。隨后，瑞士央行表示，確認將以充足的抵押品為瑞信提供流動性。

受相關消息影響，瑞信歐股周四開盤后一度大漲40%，為創紀錄的單日最大漲幅，隨后漲幅收窄。

雖然央媽來了，但瑞信的命運尚未可知。陳佳直言，瑞信在多次熬過金融資產爆雷引發的破產危機之后，這一次已經將自己的命運交給了金融監管的救助。而歐央行與瑞士央行以及歐洲金融監管對待瑞信的態度是否也遵循美國金融監管“救儲戶不救銀行”的做法，將直接決定瑞信的存亡。

有“末日博士”之稱的努里爾·魯比尼認為，瑞信問題會釀成下一個“雷曼時刻”。曾精準對2008年雷曼兄弟破產作出預測的《窮爸爸，富爸爸》作者、華爾街企業家羅伯特·清崎也認為，遭遇破產的下一家銀行可能是瑞士信貸銀行。而摩根大通認為，瑞信最有可能的情況是被收購，尤其是被瑞銀（UBS）收購。

（原標題：股市熔斷、央行“輸血”續命，瑞士信貸的“存亡之秋”）

來源：北京商報

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