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近日，在摩根士丹利基金舉辦的2023年中期投資策略會(huì)上，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理雷志勇表示看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展，在國(guó)家政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振中數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)巨大機(jī)遇，有望實(shí)現(xiàn)估值與盈利的雙提升。

估值層面來(lái)看，國(guó)家政策的大力扶持催化估值提升。二十大報(bào)告提出要加快建設(shè)數(shù)字中國(guó)，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，可以說(shuō)數(shù)字經(jīng)濟(jì)是國(guó)家在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要抓手。

基本面來(lái)看，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向上，推動(dòng)行業(yè)盈利提升。國(guó)內(nèi)5G等基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施領(lǐng)先全球，打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新周期：微軟大力投入人工智能并推出集成AI的產(chǎn)品；蘋(píng)果推出新一代MR產(chǎn)品，引領(lǐng)下一代消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。軟硬件發(fā)展都迎來(lái)了一個(gè)創(chuàng)新周期，且有望持續(xù)數(shù)年，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新的成長(zhǎng)通道。

投資方向來(lái)看，在數(shù)字中國(guó)加速建設(shè)的大背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化兩大領(lǐng)域都蘊(yùn)含了大量的投資機(jī)會(huì)。摩根士丹利基金雷志勇結(jié)合其自身通信產(chǎn)業(yè)的工作經(jīng)歷，從產(chǎn)業(yè)視角出發(fā)，看好科技產(chǎn)業(yè)鏈“云-管-端”三個(gè)維度的發(fā)展和投資機(jī)遇。

“云”代表數(shù)字經(jīng)濟(jì)背后的支撐云平臺(tái)，包括云端的計(jì)算和存儲(chǔ)，在人工智能和算力的加持下，將誕生出新的大量的計(jì)算需求以及新的業(yè)態(tài)。“端”指的是應(yīng)用終端，包括智能手機(jī)、MR、物聯(lián)網(wǎng)終端等，未來(lái)隨著MR/VR等新一代計(jì)算平臺(tái)的創(chuàng)新，將帶來(lái)終端的升級(jí)換代。“管”則是鏈接“云”和“端”的通信鏈路，包括以5G為代表的電信網(wǎng)絡(luò)等，隨著網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)的擴(kuò)充和計(jì)算速度的提升，整個(gè)管道將面臨提速升級(jí)的需求。圍繞“云-管-端”，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在IT基礎(chǔ)設(shè)施、云端的云計(jì)算、C端的智能終端等都有望迎來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。

另外，針對(duì)主題型投資，雷志勇也闡述了自己的看法，他認(rèn)為基于中觀的產(chǎn)業(yè)研究是區(qū)分炒作和科技進(jìn)步的重要環(huán)節(jié)。通過(guò)跟蹤產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)供需變化，行業(yè)代表公司的訂單驗(yàn)證等，進(jìn)行自上而下的行業(yè)比較，判斷細(xì)分行業(yè)的景氣度，優(yōu)選景氣趨勢(shì)向上的行業(yè)，進(jìn)而結(jié)合公司的業(yè)績(jī)和估值水平自下而上進(jìn)行甄別，精選出真正由技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

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