近期，基金凈值估算功能即將下線一事，在業內掀起軒然大波。

中國證券報記者關注到，凈值估算功能背后還存在一些“隱秘的角落”。相比于三方代銷平臺基于季報公開數據模擬的估算凈值而言，一些基金公司通過直銷App或運營實時播報，提前披露基于基金產品最新持倉測算的估算凈值，或存在更多風險。業內人士表示，由于提前披露的數據較為接近基金當日凈值的真實漲跌幅，可能會助推基民追漲殺跌的情緒，這一行為也存在合規性問題。

【資料圖】

當日凈值變化不是謎

通常而言，開放式基金大多在每個交易日夜間公布當天的凈值和漲跌幅。不過，中國證券報記者發現，一部分基金公司的直銷App，卻能夠提前揭露謎底。

例如，一家中小基金公司官方App上，就顯示了基金的盤中估值和盤后估值。其中，盤中估值是依據基金公司定期披露的季報、年報等公開材料結合指數走勢進行數據建模估算；盤后估值顯示依據基金持倉數據進行估值，相較于盤中估值更加準確。盤后估值在收市后公布，其中，普通基金在下午3時15分公布，滬港深類基金在當日下午4時45分公布。中國證券報記者翻閱該App上的多只基金發現，盤中估值和盤后估值存在較大差距，不少基金盤中和盤后估值相差一個百分點，或因基金已調倉導致。

例如，某基金盤中估值上漲0.2%，盤后估值上漲1.95%，最終當日實際漲幅也是1.95%；還有產品當日盤中估值下跌0.47%，盤后估值上漲0.47%，最終實際漲幅為0.41%，與盤后估值十分接近。

某大型公募基金的直銷App上線的自研估值系統，基于基金實際持倉估算的基金漲跌幅，也與實際漲跌幅極為接近。中國證券報記者關注到，多只基金當日估算漲跌幅與夜間披露的實際漲跌幅僅相差不到0.1個百分點。這就意味著，基民能夠近乎實時知曉基金當日凈值變化。

此外，在某大型三方銷售平臺上，一些和投資者互動密切的中小型基金公司，為了滿足投資者提前獲知基金凈值漲跌幅的需求，多次在盤中、午盤后和下午收盤前播報凈值漲跌情況。

例如，某中小型基金公司長期在上午收盤后和當日收盤前半個小時，在某三方代銷機構平臺發帖提前公布旗下部分基金的實時凈值變化，在下線凈值估算功能消息傳出之后，該基金公司凈值播報形式由原來的數字播報變為更隱晦的手勢表情包播報。近日，中國證券報記者發現，表情包播報也已消失，轉而變為“指數播報”。例如，在某半導體產業基金評論區，運營人員在早盤、午盤和下午收盤前就先后播報了AI算力指數、萬得光模塊指數、中證全指半導體指數的漲跌幅。在評論區，投資者紛紛猜測，或是選取了與基金實時漲跌幅較為接近的指數來給基民作為參考。

存在合規性問題

實際上，一部分熱衷于短線的投資者，對于追蹤基金實時的凈值變化熱情滿滿。“快播報一下收盤情況”“快透露透露，不然我們就轉去別的平臺了”諸如此類的評論在基金社區十分常見。

由于國內公募基金采取的是“未知價”申購贖回原則，即以當天收市后公布的基金凈值來確認申贖份額。當天15點前發起的申贖申請以當天收市后公布的凈值確認，15點后發起的申請則按照下一交易日凈值確認。在收盤前公布凈值，能夠給當天想要申贖的基民提供參考。

一些短線投資者十分在意日內的漲跌幅，評論區常見基民對于當日實際漲跌幅的猜測。

因此，基金公司實時更新估算凈值的舉動，被不少粉絲視為陪伴投資者的貼心服務。不過，此舉卻遭到了業內質疑：實時公布基金凈值變化，是否助長了追漲殺跌的行為？

“從二級市場交易而言，如果有了實時報價，容易導致投資者把基金當作股票一樣投資，引導投資者短線炒基金。此外，運營提前透露的實時凈值也并不準確。按照流程，運營披露準確凈值都要等到晚上清算后，因為基金經理當天的操作不能實時調整。”一位公募產品人士表示。此外，公布實時凈值也不利于基金經理操作。

“與其說三方平臺基于季報公開數據的預測誤導投資者，不如說直銷平臺以及基金公司運營實時播報的凈值數據助長了基民追漲殺跌、炒短線的風氣。”另一位基金人士評價。

背后的合規性更是值得關注。“基金公司提前透露基金的實時凈值數據，而這些數據是基于基金未披露的實際持倉，是否合規值得討論。”一位基金投顧人士表示。根據《證券投資基金銷售管理辦法》，基金業績表現數據應當經基金托管人復核或者摘取自基金定期報告。此外，對業績數據的真實準確出處要求也較為嚴格。

有業內人士在接受中國證券報記者采訪時表示，此類行為主要存在兩方面的不合規：一是違背了基金“未知價”申贖原則，提前公布凈值打破行規，助長了基民追漲殺跌和短期投機交易心理；二是反映出基金公司內部合規風控存在漏洞。通常而言，出于合規要求，只有基金經理才能看到所管基金的實時變化，而提前公布最新凈值數據，顯然是不合規的。

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