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近期，A股五大上市險企股價表現強勁。從驅動因素來看，保險公司2023年一季度保費收入等數據普遍迎來“開門紅”，同時新業務價值這一衡量保險公司經營質量的核心指標增速由負轉正。業內人士表示，在業績表現和宏觀經濟預期的推動下，保險板塊的市場吸引力持續上升，估值有望迎來進一步修復。

(資料圖)

一季度業績大幅改善

5月4日，A股保險板塊延續了先前的上攻趨勢。截至收盤，五大上市險企全部上漲。其中，中國太保上漲9.2%，中國人保上漲6.91%，新華保險上漲6.56%，中國平安上漲3.67%，中國人壽上漲2.97%。

4月中下旬以來，保險公司紛紛披露一季度保費數據和業績報告。數據顯示，今年第一季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險合計實現保費收入約10563億元，同比增長4.85%。

業績表現方面，受投資收益改善、會計準則調整等因素推動，上市險企一季度利潤大幅增長。一季度，中國人保實現歸屬于母公司股東的凈利潤117.21億元，同比增長230%，增速在五大險企中拔得頭籌。緊隨其后的新華保險實現歸屬于母公司股東的凈利潤69.17億元，同比增長114.8%；中國平安實現歸屬于母公司股東的凈利潤383.52億元，同比增長48.9%；中國太保實現歸屬于母公司股東的凈利潤116.26億元，同比增長27.4%；中國人壽實現歸屬于母公司股東的凈利潤178.85億元，同比增長18%。

自4月中下旬以來，保險板塊股價表現強勢。近15個交易日以來，萬得保險精選指數累計上漲超過23%。

新業務價值增速由負轉正

除了保費收入和凈利潤指標回暖外，值得關注的是，今年一季度保險公司的新業務價值指標也迎來反轉，多家上市險企的保險新業務價值增速由負轉正。新業務價值是衡量新業務活動為股東所創造價值的指標，是評估保險公司業務增長潛力的一個重要指標。在去年同期，保險公司新業務價值指標一度出現同比大幅下滑。

以中國平安為例，據公司披露，2023年第一季度，中國平安旗下壽險及健康險新業務價值在報告口徑下同比增長8.8%，在同假設口徑下同比增長21.1%。代理人渠道、銀保渠道等主要渠道新業務價值均實現正增長。中國平安表示，平安持續三年的壽險高質量轉型改革已逐步收獲成效。

對于保險板塊接下來的表現，東興證券分析師劉嘉瑋認為，隨著險企渠道改革成效顯現和權益市場的逐步回暖，險企一季度的利潤和價值指標均顯著修復。伴隨國內經濟的企穩向好，居民消費能力和消費意愿有望逐步增強，保險需求有望加快釋放，人身險和財產險將協同發力，行業基本面改善有望延續2023全年，板塊估值修復將成為中期主題。

中金公司研報表示，國內壽險行業基本面反轉趨勢已現，且當前行業被機構大幅低配、公募持倉處于歷史較低水平，看好壽險周期性拐點帶來的投資機會。此外，看好國內財險的經營能力改善趨勢，行業龍頭公司具備競爭優勢，低估值、高股息等特征使得龍頭公司具備較強的長期配置價值，建議擇機布局。

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