來源：國際金融報

私募股權(quán)投資市場作為多層次資本市場的重要組成部分，在中國已經(jīng)走過30余年的發(fā)展，具有一定規(guī)模。

盡管受到新冠肺炎疫情和全球不確定性的影響，中國的私募股權(quán)行業(yè)仍在持續(xù)增長。隨著營商環(huán)境的改善、金融業(yè)持續(xù)開放，以及中國經(jīng)濟在疫情后展示的強大韌性，近年來，外資私募對中國市場投資信心增強，投資渠道也逐漸拓寬。

(資料圖片)

卓佳與君合律師事務(wù)所于近日聯(lián)合發(fā)布的《中國外資私募股權(quán)基金市場準(zhǔn)入及運營指南2022》(下稱“報告”)指出，作為中國私募股權(quán)基金市場的重要組成部分，外資私募股權(quán)在中國的發(fā)展呈現(xiàn)下述特點：外資私募基金募集速度與規(guī)模有所下降，但總體保持相對穩(wěn)定；對華投資有所上升，更注重優(yōu)質(zhì)類中后期資產(chǎn)配置；有限合伙人機構(gòu)化與管理人頭部化更趨明顯。

北京、上海先發(fā)優(yōu)勢明顯

北京、上海成為外資私募股權(quán)基金在華投資進(jìn)行基金注冊登記的主要地區(qū)，隨著QFLP試點擴大和開放區(qū)范圍額擴大，在海南等地進(jìn)行登記的外資私募基金數(shù)量正在上升。

相對于其他地區(qū)，北京、上海的先發(fā)優(yōu)勢十分明顯，報告中指出主要是有四方面原因：一是優(yōu)先試點，QFLP、QDIE等制度試點較早；二是區(qū)域中心，分別為北方與南方的經(jīng)濟中心城市； 三是外資募集，吸引了大量外資的總部或核心辦事處；四是資本市場，資本市場活躍，毗鄰上交所。

在外資私募在華投資行業(yè)分布方面，報告指出，通過統(tǒng)計2012年至2022年間外資私募股權(quán)(含合資部分)在華投資事件分析，生物技術(shù)/醫(yī)療健康、IT 業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)是外資私募股權(quán)基金過去10年在華投資占比最高的3個行業(yè)。而且，近年來，隨著國內(nèi)對于半導(dǎo)體行業(yè)的重視，外資對于國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的投資在快速增加。

卓佳大中華區(qū)首席執(zhí)行官張海亮表示，外資資管機構(gòu)認(rèn)可中國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展及投資潛力，持續(xù)投資中國市場。除了關(guān)注業(yè)績的持續(xù)性與穩(wěn)定性，外資私募基金管理人還需應(yīng)對不斷演變的合規(guī)要求、繁瑣的中后臺運營等挑戰(zhàn)與激烈的本地競爭。隨著國內(nèi)投資者對專業(yè)能力、投資策略與服務(wù)體系的要求越來越高，私募基金管理人應(yīng)著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，提升專業(yè)投資與風(fēng)險控制能力、運營效率及合規(guī)水平。

監(jiān)管呈現(xiàn)三大特點

隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，私募股權(quán)基金信息披露的要求及監(jiān)管力度也趨于嚴(yán)格。對于應(yīng)按要求披露的事項，一旦累計2次未按時進(jìn)行披露，基金業(yè)協(xié)會會將該機構(gòu)列入“異常機構(gòu)”名單，并對外公示。一旦列入“異常”，則意味著管理人需要整改完成，至少6個月后才能恢復(fù)正常機構(gòu)公示，期間無法正常進(jìn)行基金備案。

從外資私募基金的運作管理來看，針對外資私募基金的監(jiān)管則呈現(xiàn)出體系化、標(biāo)準(zhǔn)化與針對性的特點。中基協(xié)公示的信息顯示，截至11月3日，已有2442家私募機構(gòu)因違規(guī)行為被中基協(xié)注銷，今年以來被中基協(xié)注銷的私募機構(gòu)數(shù)量超過552家，注銷原因包括失聯(lián)未主動聯(lián)系、期限屆滿未提交專項法律意見書、不能持續(xù)符合管理人登記要求等。

“近年來，私募行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，規(guī)范機構(gòu)合規(guī)展業(yè)成為監(jiān)管發(fā)力重點，對私募基金管理人登記與產(chǎn)品備案、管理架構(gòu)、從業(yè)人員資質(zhì)、績效考核與薪酬管理、資管產(chǎn)品會計處理、財稅信息報送等方面做出了具體規(guī)定。由于私募基金的行業(yè)特性，外資私募基金管理人在募、投、管、退各階段也面臨更多的決策、日常運營及合規(guī)管理問題。” 卓佳中國內(nèi)地首席運營官游旭挺表示。

報告指出，私募機構(gòu)關(guān)注業(yè)績的持續(xù)性與穩(wěn)定性外，應(yīng)構(gòu)建完整的公司治理體系和合規(guī)風(fēng)控機制，以應(yīng)對不斷演變的合規(guī)要求。在新的監(jiān)管與發(fā)展形勢下，如何組織外資私募基金規(guī)范、有序、合理在華投資運作，也成為外資私募基金的重要關(guān)注點。

盡管面臨不斷演變的合規(guī)要求、運營復(fù)雜性與本地競爭等挑戰(zhàn)，伴隨經(jīng)濟的高速發(fā)展與居民理財需求的增長，外資私募基金布局中國市場的步伐仍在加快。隨著股權(quán)投資行業(yè)政策環(huán)境不斷完善、營商環(huán)境不斷優(yōu)化，外資私募基金有望迎來進(jìn)一步發(fā)展，也將繼續(xù)發(fā)揮潛能為實體經(jīng)濟發(fā)展注入新活力。

“外資私募股權(quán)基金積極布局中國體現(xiàn)了外資對中國市場的信心和長期承諾。外資基金的蓬勃發(fā)展有助于盡快形成一整套高效運作的生態(tài)系統(tǒng)，全方位服務(wù)于中國資本市場。盡管曾經(jīng)歷政策變化和面臨市場風(fēng)險及不確定性，外資私募股權(quán)基金終將伴隨中國資本市場的進(jìn)一步發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”君合律師事務(wù)所合伙人謝青指出。

標(biāo)簽： 私募基金