來源：上海證券報

時值年末，中歐基金以“看見”為主題舉辦2023年度投資策略會，談及延續選用“看見”二字作為年度策略會主題的原因，中歐基金董事長竇玉明表示，希望投資者不僅能看見投資結果，更看見完整的“生產過程”，提高對基金行業的認知，從而建立更穩定的預期。

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“作為普惠金融代表，公募基金應當解決大規模資金管理問題，更需要細致的專業化分工。長期可持續回報的背后是研究員、基金經理的相互配合。除了投資研究，還有交易人員、風險控制人員、績效評估人員，每個崗位都非常專業地在做這件事。”

在行業邁入高質量發展背景下，公募基金如何迎接團隊致勝的時代？竇玉明表示，金融業的使命是更好地進行社會資源配置。作為金融大行業下的子行業，公募基金顧名思義是面向大眾公開發行基金產品。一方面，基金公司中歐基金投資總監業賦能，另一方面，爭取為投資者提供好的投資回報。

近幾年來，中歐基金越來越重視專業化團隊協作能力，并形成主動權益投資、基本面量化、多資產、固定收益投資以及全球化投資策略等五大策略。

連接實體與投資者

促進社會資源優化配置

作為連接著實體經濟和投資者的直接融資機構，竇玉明表示，基金公司應當為實體企業賦能，讓實體企業實現更好的發展，同時，作為普惠金融的代表，爭取要讓投資者獲取更好的投資回報。

“這兩方面互為因果。”為此，竇玉明做了一個形象的比喻。“如果我們能夠識別出中國最優秀的行業，同時在這個行業中尋找到最有潛力的企業、最有能力管理企業的企業家團隊，將資源投向這些企業。隨著這些企業茁壯成長，就會結出一個‘果’，最終將獲得的投資回報返還給廣大的投資者。”

中歐基金投資總監周蔚文的看法也頗為相似。在他看來，股票市場有兩個重要的功能，一是滿足企業的融資功能，二是實現投資者回報的功能。這兩個功能都要在實現社會優化資源配置作用的前提下才具有可持續發展性。

什么是長坡厚雪的好公司？“最重要的是滿足廣大社會需求，從長期視角優化社會整體資源配置，這會影響到我們對個股、行業的判斷，也更有利于提高長期投資回報。”周蔚文表示，選擇公司時不能只看盈利模式，更要看它是否規避了負面外部效應，是否促進了社會帕累托最優，才有可能長期可持續地創造價值。

他表示，明年的市場有投資機會。具體看兩個方向，一是“錦上添花”行業，具有較大成長空間，如醫療養老、碳中和、戰略型科技產業等；另一類是“雪中送炭”行業，它們行業規模相對穩定、利潤呈周期性，如果在行業最困難的時候進行輸血，就是雪中送炭，如地產產業鏈、餐飲、旅游、出行等受疫情影響行業。

投資研究密切配合

重點布局五大策略

“去年我們選擇‘看見’作為策略會主題，希望大家能夠看到中歐基金過去這些年的演變，從最早期強調頂尖人才的集合，即‘牛人大本營’，關注個人的能力，到越來越強調專業化的團隊協作，通過團隊協作爭取獲得更持續的業績。今年我們希望大家看到，除了主動權益投資策略積極轉型以外，中歐基金在其他的領域也做了很多的耕耘。”竇玉明表示，中歐基金的投資策略主要分為五個方面。

具體來看，一是主動權益投資策略，中歐基金將其定義為“主觀基本面策略”，在具體實踐中，中歐基金以“4P+1C”的投研建設，即“理念、流程、平臺、人才隊伍+文化”的支持，最終實現研究驅動、團隊協作的轉型。通過標準化的運作模式，實現中歐基金的研究既有廣度又有深度，成為研究能力最強、協作最好的團隊，取得長期最領先的業績，這是主觀基本面策略所希望達到的目標。

二是基本面量化策略，中歐基金的投研實力是量化團隊構建基本面量化的支撐，提供宏觀研究、中觀行業研究、公司研究等深度投研資源，量化投資框架建立在基本面邏輯驅動+大數據賦能的基礎之上。和主觀基本面策略相比，基本面量化策略更強調研究的廣度，同時具有非常強的紀律性，摒棄主觀情緒的波動。

三是多資產策略，這類策略的價值在于提供資產配置解決方案，幫助投資者實現“一站式投資”。例如，中歐基金養老目標日期基金目前已形成2035、2050的梯度布局，可以滿足不同年齡投資者的養老投資訴求。

四是固定收益投資策略，自資管市場打破剛兌以來，中國債券市場開始加速演進，和全球的債券市場表現方式越來越相似。為此，中歐基金的投資流程按照全球標準化的方式對標、改造，引進了海外的人才，和國內投資專才結合，對標海外改造固定收益團隊，建立一套以中觀研究為核心的研究體系，

五是全球化投資策略，中歐基金目前打造了股票全球化投資團隊、債券全球化投資團隊，在具體的投資中，采取境外和境內打通的方式，實現縱向管理。以股票研究為例，同一個分析師既覆蓋在境內上市的公司，也覆蓋在境外上市的同行業公司，支持中歐基金在境內、境外投資取得持續的業績。

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