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來源：經濟參考報

伴隨國企估值重塑話題升溫，A股市場上以“中字頭”為代表的國企改革概念股近期表現持續活躍。截至12月7日記者發稿，Wind數據顯示，“央企”“國企”相關主題基金近一個月來業績表現十分亮眼，逾七成實現正收益。機構人士表示，在國企改革和創新驅動發展的背景下，改革紅利有望進入釋放期。其中，特別是創新型央企有望迎來價值重估的機遇。

近一個月來，納入Wind統計的44只國企主題相關基金產品逾六成取得了正收益。業績表現方面，南方基金、國泰基金、平安基金旗下富時中國國企開放共贏ETF產品收益率領先，分別為12.73%、12.05%、12.04%；主動型權益產品中，易方達國企改革、東吳國企改革、興業國企改革等也有不俗的業績表現，收益率均超6%。另外，22只央企概念基金產品(未合并A/C，下同)中，除國泰央企改革外，均在近一個月內取得了正收益。

收益普遍回暖之下，部分主題基金業績“欠佳”，產品分化顯著。截至記者發稿，仍有納入統計的16只產品近一月為負收益。其中，長盛國企改革主題、光大國企改革主題、華夏國企改革、農銀匯理國企改革、國泰央企改革收益率分別為-11.16%、-8.66%、-8.05%、-6.80%以及-3.94%。綜合年內業績表現來看，上述幾只基金中，長盛國企改革主題今年以來負收益率已達30%，其余幾只產品負收益率也在20%左右。Wind數據顯示，以長盛國企改革為例，其三季度前十大重倉持股中，多只個股表現依舊低迷。其中，近一月來，川能動力跌超10%，西藏礦業跌近12%，天齊鋰業跌近16%，融捷股份則跌超16%。

興業證券分析指出，從公募基金配置比例來看，自2015年以來，主動偏股型公募基金對地方國企整體增配，配置比例由2015年二季度的12.5%抬升至2022年三季度的22.6%，超配比例也由-9.3%抬升至小幅增配2%，而對央企的配置比例目前仍相對較低。從行業布局方面看，公募基金對地方國企的重倉行業集中在食品飲料，對央企重倉行業主要為國防軍工、房地產和商貿零售。

個股層面，興業證券統計顯示，截至三季度末，公募基金前十大重倉地方國企分別為貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、北方華創、洋河股份、萬華化學、青島啤酒和華魯恒升；前十大重倉央企為保利發展、中國中免、振華科技、中航光電、招商蛇口、中航重機、中航沈飛、海康威視、中國國航和中國移動。“在今年市場震蕩環境下，央企高股息、高分紅的特性使其穩健性突出，可以為投資者提供安全墊，更好地抵御市場風險。”興業證券金融工程團隊強調，低估值股票底部可反擊，高分紅股票逆勢可防守，優質央企具備“防守反擊”屬性。在不確定性較大的投資環境下，可通過配置優質央企來擁抱有業績相對確定性和估值性價比的資產。

“2022年是國企改革三年行動的收官之年，預計國企改革在穩步推進的同時，此前在企業治理結構、強化激勵、混改以及提高效率激發活力等方面的改革紅利有望進入釋放期。”東吳證券認為，建議關注降本增效下業績改善、新業務轉型布局以及資產重組等方向。國海證券認為，近期“中字頭”指數表現較好，歷史上“中字頭”指數同國企改革具有較強的聯動性，“中字頭”指數有著三輪比較明顯的超額收益階段，且持續時間不斷增長，相關主題由炒“概念”向投“價值”過渡。

標簽： 國企改革