今年以來，銀行理財市場降溫明顯。除了相關凈值出現大幅波動外，全市場銀行理財量價齊降，無論是新發產品數量還是在售產品數量均出現明顯下降，業績比較基準下降趨勢延續。

中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，隨著理財產品凈值化轉型推進，疊加今年債市與股市行情震蕩，因此銀行理財產品凈值也會有較大波動，對于原本風險偏好較低的客戶來說吸引力明顯下降，銀行發行銷售產品的難度加大，新發以及在售銀行理財產品數量出現雙降。另外，今年以來債券市場整體收益率不斷走低，以債權資產作為主要配置內容的理財收益率也會明顯下滑。

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產品新發、在售數量

環比雙降

2022年以來，銀行理財產品發行表現不佳，發行量下滑趨勢一直在延續。普益標準發布的數據顯示，銀行理財市場10月份新發、在售理財產品數量環比均呈現下滑趨勢，業績比較基準下降趨勢延續。10月份全市場共新發1705款理財產品，環比減少24.05%，其中，理財公司共新發514款理財產品，環比減少32.55%。

進入11月份，銀行理財產品新發、在售數量持續回落。普益標準數據顯示，上周(11月14日-11月20日)，全市場共新發493款理財產品，環比減少37款；其中，理財公司新發154款理財產品，環比減少19款，占全市場理財產品發行量的31.24%。上周全市場共有3751款理財產品在售，環比減少71款，其中1702款為理財公司產品，占比45.37%。

中國銀行研究院博士后杜陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行理財產品新發以及在售數量雙降，主要受到需求和供給兩方面影響，從需求端來看，業績波動加劇，投資者對理財產品的需求有所降低，發行機構對產品數量進行了相應調整。從供給端來看，資管新規落地，理財業務進入高質量發展階段，新發數量下降一定程度上受到理財產品平均期限拉長的影響。

值得注意的是，在經歷11月份市場“破凈潮”后，多家銀行理財機構對新發產品進行了調整。記者梳理發現，一方面是投資期限長的理財產品數量明顯增多，另一方面，部分銀行將產品的贖回管理規則做了調整。例如，招銀理財將旗下一款產品的贖回開放時間進行了縮短。

招商銀行理財經理對記者表示，將產品的贖回開放時間進行縮短，主要是為了避免因贖回期太長導致凈值波動，同時也減少投資者損失。

杜陽表示，銀行理財機構作出的一系列調整是發行主體理性應對凈值波動的重要手段。當前A股市場受多方因素影響波動較大，理財公司通過靈活調整產品期限、贖回規則等，有助于最大程度熨平理財市場波動，有利于理財業務的長遠發展。

在明明看來，縮短贖回開放時間以及拉長封閉期限的理財產品在封閉期內無需應對贖回壓力，也無大額申購攤薄收益，閑置資金較少，資金利用效率高。同時，封閉運作期較長的債基加杠桿的空間更大，有助于提高整體收益水平。

另外，從業績比較基準來看，今年以來，全市場新發、在售理財產品的平均業績比較基準均出現明顯下降。杜陽對記者表示，今年以來資本市場波動調整，一定程度上增加了理財產品收益的不確定性，適度下調業績比較基準體現了銀行與理財子公司的主動管理能力，適當降低投資者收益預期，有助于緩沖市場波動帶來的沖擊，保護投資者的合法權益。

未來發行量和利率

存在回升空間

近期債券市場波動引發銀行理財產品凈值調整。普益標準報告指出，受債券市場波動影響，銀行理財產品收益亦出現下滑，累計凈值較上月(10月份)平均下降超0.14%，甚至有近一成產品在本月發生“破凈”現象(單位凈值小于1)。其中主要投資債券的理財產品收益下跌更為明顯，但波動情況整體優于純債基金。

針對銀行理財產品“破凈”現象，業內人士指出，銀行理財產品全面凈值化后，產品凈值出現波動屬于正常現象。融360數字科技研究院分析師劉銀平認為，債市拐點暫未出現，不過市場情緒已經充分釋放，隨著收益率的逐漸調整，債券的吸引力上升，資金入市逐漸修復市場行情，這種波動趨勢持續時間不會太久。

個人投資者應該如何應對？普益標準研究員姜玲表示，投資者應理性看待凈值波動，短期市場波動不能代表產品到期后最終呈現的收益水平，可長期持有產品靜待市場修復。整體來看，銀行理財產品在回撤和波動控制方面具備一定優勢，待市場企穩，仍具流動性配置價值。

談及未來銀行理財產品發行的趨勢，杜陽認為，我國宏觀經濟長期向好的基本面沒有改變，資本市場將保持穩健發展趨勢，長期來看，理財產品發行有望回歸常態化，利率水平在很大程度上存在回升空間，理財業務發展質量將進一步提升。

“短期內理財產品的發行仍然面臨壓力，凈值波動受市場影響依然較大；長期來看，隨著投資者不同的需求被發掘，銀行提供更豐富的產品體系和差異化服務，理財市場將持續擴容，理財公司運營更加成熟化、市場化，收益率有望更加穩健。”明明稱。

星圖金融研究院副院長薛洪言對記者表示，拉長視角看，存款理財化是大趨勢，銀行理財產品發行規模整體呈現擴張趨勢。同時，隨著銀行理財產品管理能力的提升，理財收益率大概率持續跑贏存款利率，也會反過來加速存款資金向理財產品的轉移。

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