來源：證券時報

11月以來，A股市場迎來一波強勢反彈。不過，據記者了解，由于前期市場低迷，股票私募的銷售情況依然不佳，整體上，又到了好做不好賣的階段，業界則期待市場進一步回暖。與此同時，一些前期低倉位觀望的私募已悄然加倉，業績出現了反彈。

私募產品不好賣

(資料圖片)

“10月中旬我們開始做新產品發行計劃，當時和一家渠道溝通下來大概能賣幾千萬，但到了月底實際只銷售了1000多萬。其實客戶并不是沒有錢，只是對股票類產品興趣不高，一些高凈值客戶寧愿把資金放在年息為2%~3%的存款產品里。”上海一家中型私募機構市場部負責人向記者表示。

另一私募機構相關負責人也稱，目前渠道反饋的情況還是有些悲觀，量化和多頭私募產品也不太好賣，有些渠道在主推雪球產品。

一些行業數據佐證了這一現狀。在市場情緒低迷以及國慶假期因素影響之下，10月份私募管理人新備案基金數量下滑，并創年內新低。據私募排排網不完全統計，10月份私募證券類投資基金共計備案1301只，相比9月環比下降50.72%。

從數量上來看，10月備案基金產品數量在10只以上的管理人僅有7家，分別是恒德資本、銀葉投資、華軟新動力私募基金、博潤銀泰投資、和正私募、一村投資、思勰投資。從管理人規模來看，10月規模在50億以上的管理人是備案主力軍，在備案數量前10位中，百億私募管理人占了五席，50億~100億的管理人占了三席。

“今年絕大多數私募的規模或多或少都有下滑。拿我們公司來說，今年到現在10個多月的利潤還不及去年四季度一個季度。”華東一家量化私募機構人士稱。

市場機會要來了？

“好做不好賣”是基金行業里的一條規律，市場低迷，對管理人的投資來說未必是壞事，倉位低的有機會吸籌，一旦市場行情反轉，產品業績也會大幅反彈。11月以來的市場行情，似乎出現了一些回暖苗頭。

一家上海私募就向記者透露，此前他們保持低倉位，最近正在積極布局，倉位已迅速增至半倉以上。

半夏投資創始人李蓓近日發文稱，A股很可能已經走過了本輪下跌的最低點，站在新一輪長期牛市的起點。據她分析，在上周末的市場低點，A股總體估值已經接近歷史最低水平，A股總體的風險溢價也接近了歷史最高水平，市場的下跌主要因為市場信心的缺失。不過，在當前的國際政治經濟環境中，所有國家都遭遇了重大挑戰，而中國已經在全球制造業、全球商品貿易的競技場上勝出了，從而給中國股市的勝出鋪好了基礎，中國經濟也充滿生機和希望。因此，后續隨著企業盈利的持續回升，對國際形勢的擔憂也將逐漸弱化，市場會找到信心。

仁橋資產創始人夏俊杰在投資月報中稱，10月份，從行業表現來看，年初以來較為抗跌的白酒、國企地產、電力、煤炭、大銀行等板塊出現了快速的補跌。這種現象的出現，一方面符合下跌周期中的客觀規律，即尾聲階段所有邏輯和信仰的最終崩塌；另一方面也印證了在一輪長期的下跌趨勢中，靠結構優勢是無法躲過漫長的寒冬，只是早跌或晚跌而已，完全避免波動是不現實的，總之低位時要有承擔波動的勇氣。他還表示，此時此刻，堅定信心，保持樂觀。

“自下而上的角度，疫情擾動和經濟下行都成為有效的壓力測試，我們看到一些非常優秀的企業已具有超低估值，即便短期內缺乏正向驅動，買入的長期回報也將具備相當的吸引力。中短期內，做多疫情放松受益股只輸時間不輸錢，但彈性或許較小，整體還是更看好制造業和周期股的表現。港股出現比較好的投資機會，在經歷一輪快速殺跌之后，機構持倉出清比較徹底，而基本面上，分子端預期出現好轉，分母端美聯儲加息節奏放緩，均有利于股價上行。”久期投資指出。

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