來源：上海證券報 作者：孫忠

近期披露的銀行理財產品三季報顯示，投資股票市場的理財產品凈值在三季度遭遇大幅回撤，投資REITs的產品則表現相對穩健。

(相關資料圖)

今年是銀行理財凈值化轉型的大考之年。由于三季度以來市場持續震蕩，銀行理財權益類產品凈值下滑態勢明顯。Choice數據顯示，以三季度單位凈值增長率看，共有17家銀行理財的權益類產品為負值，而實現正向回報的僅有2家。

從最新數據看，這一趨勢仍在強化。作為行業標桿的光大理財陽光紅ESG行業精選理財產品今年三季度凈值大幅回撤19%，其最新凈值已跌破面值。不過，從產品份額看，該產品并未受到凈值下滑影響，保持平穩。

該產品主要配置在環境保護、社會責任、公司治理等方面表現較好的龍頭企業，三季度重倉了新能源汽車產業鏈相關公司。此外，三季度，光大陽光紅衛生安全主題精選、300紅利增強和新能源主題A理財產品也有一定回撤。

權益類產品布局較為充分的招銀理財面臨同樣的挑戰，多款權益類產品表現一般。其中，招卓泓瑞全明星精選日開一號權益類理財產品三季度凈值回撤達到10%，與滬深300指數調整幅度相近。

貝萊德建信理財貝盈A股新機遇權益類2期在二季度末一度將凈值拉升至0.96元，但在三季度大幅走低。

“銀行理財子公司成立后，最大的挑戰便是如何提升產品收益率，以便吸引更多客戶。布局股市是有實力的銀行理財子公司的一致選擇。不過，市場調整大大影響了這些理財產品的凈值表現。”一位國有大行相關研究人士表示。

不過，從持倉看，不少投資經理面對市場調整均進行了積極應對。

“三季度的市場風格偏向于防守，零食、醫藥及消費有一定的超額業績。我們采取了積極的防守態勢，將前期獲利較多的配置進行了結，并降低了部分風險資產的配置，讓組合更加均衡，控制了產品回撤。”信銀理財百寶象股票優選周開1號理財產品投資經理表示。

匯華理財匯澤產品投資經理董偉煒表示，7至8月產品維持了相對偏高的倉位，主要是基于支持政策不斷加碼、市場總體估值水平偏低等因素。但基于回撤控制紀律和數據的觀察跟蹤，9月產品大幅降低了倉位。

盡管權益類產品整體表現欠佳，但光大理財陽光紅基礎設施公募REITs優選1號三季度漲幅2.58%，領跑整個權益類產品。該產品的投資經理蔡飛飛表示，REITs市場已初步形成了一定規模效應和示范效應。從交易所已掛網項目看，四季度一級新發預計持續快速推進。

三季報顯示，多家機構開始思考如何把握A股市場未來的機會。

董偉煒表示，展望四季度，A股市場機會大于風險，但總體格局或仍是震蕩。此外，當前的市場總體估值和部分行業的估值都已位于歷史底部區域，安全邊際較強，從長期看也有較強的投資吸引力。

“大部分行業的估值已到相對較低的位置，長期配置的性價比到了較好的區間，穩增長政策也在不斷加碼，我們對于未來持樂觀態度。”光大陽光紅ESG行業精選理財產品投資經理方偉寧表示。

招銀理財招卓專精特新權益類理財計劃投資經理在三季報中表示，市場最困難的時期已過，當前安全邊際充足，大部分行業的估值也已回到合理偏低水平，繼續下跌的空間不大。市場情緒和風險偏好有望得到改善。產品未來將專注于投資“專精特新”相關領域。

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