來源：中國基金報

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近期，上市公司三季報密集披露。多家私募表示，三季報整體仍處于偏弱狀態(tài)，個股結構性分化明顯；重點關注個股業(yè)績兌現(xiàn)情況，挖掘景氣度有望持續(xù)和景氣度邊際改善的機會，適時調(diào)整投資組合，未來會圍繞碳中和、生物醫(yī)藥、國防軍工等板塊進行布局。

關注高景氣度的投資機會

隨著上市公司三季報陸續(xù)披露，行業(yè)及個股的盈利情況逐漸顯露。

星石投資表示，上市公司三季報業(yè)績整體處于偏弱狀態(tài)，未來依舊關注景氣度有望持續(xù)和景氣度邊際改善的機會。一方面，成長板塊中仍有不少細分行業(yè)處于高景氣度周期，部分處于合理估值區(qū)間的公司可能有機會；另一方面，部分行業(yè)的景氣度和估值均處于底部水平，關注其中具有業(yè)績改善跡象的結構性機會，如成本壓制減弱、需求逐漸恢復的下游行業(yè)。

明澤投資基金經(jīng)理郗朋表示，三季報業(yè)績不及預期的個股及板塊調(diào)整幅度較大，重點關注安全、科技創(chuàng)新、碳中和主題領域個股回調(diào)后的布局機會。

清和泉資本投資總監(jiān)吳俊峰指出，今年與出口相關的行業(yè)普遍表現(xiàn)不錯。比如與海外的光伏、儲能相關個股，滲透率處于較低位置，未來成長或可持續(xù)。

他進一步表示，上市公司盈利包括趨勢和周期變動，需要分清楚它到底是由外生變量還是內(nèi)生變量導致的。外生變量就是環(huán)境、政策對它產(chǎn)生了重大影響，公司本身沒法去決定或改變，這類公司等到外生變量改善就可以去增配；內(nèi)生變量是指上市公司所屬行業(yè)周期發(fā)生的變化，這是另外一種邏輯，要逐一分析。

多數(shù)私募維持中高倉位運行

當前市場震蕩走弱，諸多知名私募管理人整體業(yè)績承壓。

和諧匯一董事長兼總經(jīng)理林鵬近日向持有人致歉，并坦言過去兩年是他從業(yè)20多年來最困難的時光。

林鵬表示，過去習慣于用“逆向思考”“均值回歸”的方式去捕捉優(yōu)質(zhì)公司錯殺的機會，這在大部分環(huán)境下是適用的，但放在這兩年各項政策頻出、黑天鵝事件不斷出現(xiàn)的市場環(huán)境下，均值回歸就可能產(chǎn)生非常大的偏離，這一點尤其體現(xiàn)在港股的投資上。

吳俊峰也對年內(nèi)操作進行了投資反思。他說：“今年是一個偏弱且波動非常大的市場，所以在操作上應該增加靈活波段操作的力度。清和泉一直以來的收益來源是選擇優(yōu)勢行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司長期持有，在今年的市場環(huán)境下遇到不少困難。對此，我們內(nèi)部進行了深刻的反思和討論，包括增加了量化輔助手段和一些交易上的紀律性要求，在近期的投資中是比較有幫助的，后續(xù)也會加強這方面的研究。”

倉位方面，三季度私募持倉較二季度有明顯下降。根據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)，2022年第三季度末，股票私募倉位指數(shù)為79.85%，相較于第二季度末在88%以上的倉位指數(shù)而言，降幅明顯，但以中高倉位運作的私募仍占多數(shù)。

林鵬透露，目前產(chǎn)品的整體倉位維持在中高水平，堅持行業(yè)分散、個股集中，同時保持各方面相對比較均衡；A股主要布局在數(shù)字經(jīng)濟、消費電子、汽車零部件、光伏、基礎化工、交通運輸?shù)确矫妫酃芍饕性诨ヂ?lián)網(wǎng)、體育服飾、食品飲料、創(chuàng)新藥等。

磐耀資產(chǎn)告訴記者，權益?zhèn)}位目前保持在70%附近，投資方向遵循兩條主線，一是與宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)低相關性的弱周期行業(yè)，如國防軍工、新能源等確定性較高的細分領域方向；二是在過去一段時間受制于政策和行業(yè)數(shù)據(jù)等利空的領域方向，伴隨政策的不斷邊際改善，行業(yè)基本面邏輯也將進一步加強，如生物醫(yī)藥、出行鏈等。

郗朋表示，在存量資金博弈以及震蕩行情的延續(xù)下，“蹺蹺板效應”在所難免，業(yè)績超預期的公司在這輪震蕩行情中表現(xiàn)更佳，自下而上擇優(yōu)配置個股更能適應市場環(huán)境。現(xiàn)在市場已經(jīng)下探至歷史低位區(qū)域，明澤會圍繞長期看好的碳中和、安全、科技創(chuàng)新、券商等領域進行布局。近期逐步加倉了碳中和主題中的節(jié)能改造，疊加科技創(chuàng)新與高端制造的智能機器、能源安全主題中的油氣設備制造、產(chǎn)業(yè)鏈與供應鏈安全中的基礎化工和精細化工等。

標簽： 上市公司 個股業(yè)績