臨近月末，人民銀行重啟千億元級逆回購操作。10月25日，人民銀行開展2300億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%，與前次持平。

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業內人士表示，受10月稅期和政府債券發行繳款等因素影響，流動性或出現階段性收斂。人民銀行及時開展大額逆回購操作，為流動性保持平穩提供了較厚“安全墊”。

維護月末流動性平穩

10月以來，人民銀行公開市場操作呈現“滴灌”狀態。在國慶假期后的連續十幾個工作日內，人民銀行每日僅開展20億元逆回購操作。10月25日，人民銀行大額投放，開展2300億元逆回購操作。由于當日有20億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現凈投放2280億元。

對于此次大額投放的原因，人民銀行在公開市場業務交易公告中表示，為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等因素的影響，維護月末流動性平穩。

根據國家稅務總局日前通知，10月申報納稅期限為10月25日。業內人士表示，稅期走款對資金利率的影響將體現在10月26日至10月27日，流動性可能會階段性收斂。同時，跨月資金需求可能和稅期疊加，或將放大流動性波動。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，10月作為傳統繳稅大月，會對流動性帶來一定影響。“此時開展大額逆回購操作可對沖繳稅高峰等因素導致的流動性收緊，穩定短期流動性。”他說。

廣發證券固收首席分析師劉郁預計，11月初流動性將逐漸轉向寬松。

保持流動性合理充裕

公開市場操作力度加大，彰顯人民銀行保持流動性合理充裕的態度。業內人士預期，后續人民銀行將繼續綜合運用公開市場操作、結構性貨幣政策工具等投放流動性。

保持流動性合理充裕，是當前推進寬信用和支持穩增長的基礎。人民銀行貨幣政策委員會2022年第三季度例會強調，要進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

“預計年底之前流動性將保持合理充裕狀態，貨幣市場利率將保持平穩運行。”中信證券首席經濟學家明明說。

信達證券首席宏觀分析師解運亮認為，在用足額度的情況下，結構性貨幣政策工具能夠對流動性形成有力補充。

市場人士預計，人民銀行將繼續加大穩健的貨幣政策的實施力度，綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具，優化政策組合，維持流動性合理充裕狀態，保持市場利率平穩運行，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，有力支持實體經濟。

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