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10月17日，中國(guó)人民銀行(下稱“央行”)開(kāi)展5000億元MLF(中期借貸便利)操作和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.75%和2%，與此前持平。鑒于本月MLF到期量為5000億元，故央行此次操作MLF為等量續(xù)作，結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的縮量操作。

“10月份不存在跨季、跨節(jié)等因素對(duì)資金面的擾動(dòng)，資金面的沖擊主要來(lái)自財(cái)政繳稅以及政府債供給。10月份流動(dòng)性總體將好于9月份，不存在明顯壓力?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在此背景下，MLF等量續(xù)作符合央行引導(dǎo)資金利率逐步回歸政策利率的初衷。

在東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青看來(lái)，10月份MLF等量續(xù)作，或與9月份人民幣貸款同比大幅多增，各項(xiàng)貸款余額增速由降轉(zhuǎn)升，以及在各項(xiàng)政策工具支持下，四季度銀行貸款還將保持同比多增勢(shì)頭有關(guān)。10月份MLF不再縮量操作，有助于保持銀行體系流動(dòng)性處于較為充裕水平，支持商業(yè)銀行四季度持續(xù)加大貸款投放力度。

Wind數(shù)據(jù)顯示，9月份商業(yè)銀行(AAA級(jí))1年期同業(yè)存單收益率均值為1.97%，較上月小幅上行2個(gè)基點(diǎn)，仍明顯低于2.75%的1年期MLF操作利率。進(jìn)入10月份后，截至10月14日，該指標(biāo)仍保持1.97%未出現(xiàn)明顯上行勢(shì)頭，意味著當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性處于偏于充裕的狀態(tài)。

對(duì)于本月MLF操作利率保持不變，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，9月份金融數(shù)據(jù)理想，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，反映央行此前的增量接續(xù)政策效果明顯；市場(chǎng)利率維持低位，流動(dòng)性保持合理充裕，加之政策需要內(nèi)外平衡，短期價(jià)格政策維持穩(wěn)定符合預(yù)期。

“10月份MLF操作利率保持不變，主要源于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)處于回升階段，同時(shí)國(guó)內(nèi)政策利率保持穩(wěn)定，也能更好地兼顧內(nèi)外平衡，穩(wěn)定匯市預(yù)期?！蓖跚嗾f(shuō)。

展望后期，溫彬預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)在“以我為主、內(nèi)外平衡”的總基調(diào)下，著重根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，精準(zhǔn)進(jìn)行貨幣政策調(diào)整，保持流動(dòng)性合理充裕，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造適宜的金融環(huán)境。11月份至12月份，考量到MLF到期量較大，在放貸增加、地方債仍需發(fā)行的情況下，若經(jīng)濟(jì)修復(fù)的可持續(xù)性不高，央行在落實(shí)好結(jié)構(gòu)性工具的同時(shí)，仍不排除適時(shí)通過(guò)小幅降準(zhǔn)置換部分到期MLF的可能。

對(duì)于10月20日即將公布的新一期LPR，王青表示，10月份MLF利率保持不變，意味著當(dāng)月LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。不過(guò)，9月份包括活期存款利率在內(nèi)，商業(yè)銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)，而且下調(diào)幅度整體上明顯大于4月份開(kāi)啟的年內(nèi)首輪存款利率下調(diào)；另外，4月份以來(lái)DR007(銀行間存款類機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率)、商業(yè)銀行(AAA級(jí))1年期同業(yè)存單收益率持續(xù)處于低位。這意味著近期銀行資金成本會(huì)出現(xiàn)較大幅度的邊際下行，會(huì)增加報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

“考慮到當(dāng)前樓市依然較為低迷、居民房貸持續(xù)處于同比少增狀態(tài)，預(yù)計(jì)10月20日?qǐng)?bào)價(jià)行有可能單獨(dú)下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)；而近期企業(yè)貸款增速較快，1年期LPR報(bào)價(jià)有望保持穩(wěn)定。這將引導(dǎo)四季度居民房貸利率更大幅度下行，同時(shí)也有助于控制銀行凈息差收窄幅度?！蓖跚嘌a(bǔ)充道。

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