脫水回顧：

今日內(nèi)容：

(相關(guān)資料圖)

Ⅰ

疫后復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)，鹵味行業(yè)再飄香？

我國(guó)鹵制品行業(yè)根據(jù)消費(fèi)場(chǎng)景分為佐餐與休閑類(lèi)鹵制品，前者占據(jù)約64%鹵制品市場(chǎng)份額，且品類(lèi)與規(guī)模發(fā)展空間廣闊，但當(dāng)前處于發(fā)展初期，市場(chǎng)規(guī)模增速稍慢。后者為當(dāng)前高增賽道，處于快速增長(zhǎng)期。當(dāng)前我國(guó)鹵制品市場(chǎng)集中度與門(mén)檻尚低，考慮到跨區(qū)域規(guī)模化企業(yè)對(duì)比業(yè)內(nèi)小作坊在品牌、產(chǎn)能、渠道、供應(yīng)鏈等方面優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)鹵制品市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)向龍頭企業(yè)進(jìn)一步集中。

目前，我國(guó)鹵制品銷(xiāo)售以線下門(mén)店為主要渠道，2021年占比約63%，主要模式包括直營(yíng)與加盟。受疫情影響，新冠期間我國(guó)餐飲市場(chǎng)受損嚴(yán)重，我國(guó)鹵制品行業(yè)業(yè)績(jī)也產(chǎn)生明顯壓制。然而，2022年11月以來(lái)，隨著我國(guó)疫情防控政策較大優(yōu)化，社會(huì)面活動(dòng)漸回正軌，疊加2023年消費(fèi)受政策面重點(diǎn)關(guān)注，消費(fèi)和餐飲端年內(nèi)有望加速恢復(fù)。

若參照美國(guó)、日本、新加坡采取共存政策后對(duì)餐飲端的提振節(jié)奏，防疫優(yōu)化措施施行當(dāng)月或次月，餐飲端呈現(xiàn)迅速反彈；同時(shí)，經(jīng)歷感染后，民眾心理等方面有所準(zhǔn)備，共存后的感染潮對(duì)餐飲消費(fèi)的壓制顯著弱化。我國(guó)防疫措施優(yōu)化后已經(jīng)歷首波感染潮，隨后春節(jié)期間餐飲端強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，消費(fèi)場(chǎng)景逐步修復(fù)，后續(xù)感染潮預(yù)計(jì)沖擊有限。隨宏觀經(jīng)濟(jì)與居民消費(fèi)力提升，機(jī)構(gòu)認(rèn)為2023年內(nèi)消費(fèi)及餐飲復(fù)蘇主線明確，鹵制品行業(yè)將隨著線下客流回升、成本趨勢(shì)下行（巴西大豆增產(chǎn)，豆粕價(jià)格下行）有望展現(xiàn)較大的業(yè)績(jī)彈性。

國(guó)內(nèi)上市公司中，幾大鹵制品龍頭各有看點(diǎn)。絕味食品方面，作為全國(guó)唯一萬(wàn)店鹵味品牌，疫情期間門(mén)店數(shù)量快速擴(kuò)張，業(yè)績(jī)有望率先復(fù)蘇。公司在深耕鴨脖主業(yè)的同時(shí)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資構(gòu)建泛鹵味生態(tài)，打造第二、第三增長(zhǎng)曲線。紫燕食品來(lái)看，公司“經(jīng)銷(xiāo)商—終端加盟門(mén)店”兩級(jí)銷(xiāo)售模式有效降低門(mén)店開(kāi)發(fā)成本，門(mén)店數(shù)量得以快速擴(kuò)張，全國(guó)化發(fā)展和下沉市場(chǎng)滲透有望加速。同時(shí)，公司產(chǎn)品矩陣成熟穩(wěn)定，募投項(xiàng)目擴(kuò)充產(chǎn)能以支撐業(yè)績(jī)擴(kuò)張，發(fā)展勢(shì)能充足。另外，煌上煌，隨線下客流恢復(fù)及全渠道布局深化，以及“千城萬(wàn)店”計(jì)劃持續(xù)推行，同店及整體業(yè)績(jī)有望邊際改善。

Ⅱ

深耕二十多年的物料后處理龍頭，新能源高景氣帶來(lái)增量市場(chǎng)！

博實(shí)股份：公司是石化化工后處理成套設(shè)備業(yè)內(nèi)擁有自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)一體化綜合優(yōu)勢(shì)的大型成套設(shè)備供應(yīng)商。公司主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)包括工業(yè)機(jī)器人、自動(dòng)化成套裝備及系統(tǒng)解決方案，并提供相關(guān)的增值服務(wù)。單機(jī)產(chǎn)品、單元產(chǎn)品和系統(tǒng)成套設(shè)備，能夠滿足客戶多層次、全方位的需求。公司是國(guó)際上少數(shù)幾家能夠系統(tǒng)完成自主研發(fā)、成套生產(chǎn)和配套服務(wù)的企業(yè)之一。

標(biāo)簽：物料后處理龍頭、兩大業(yè)務(wù)、優(yōu)質(zhì)客戶、新能源增量

看點(diǎn)一：物料后處理龍頭

公司是國(guó)內(nèi)固體物料后處理智能裝備龍頭，專(zhuān)注于為產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域提供粉粒料全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備和合成橡膠后處理成套設(shè)備。近年大力發(fā)展特種機(jī)器人、智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)和環(huán)保工藝與裝備，提供一體化解決方案及配套工業(yè)服務(wù)，并積極向光伏硅料等下游領(lǐng)域拓展。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：公司是固體物料后處理智能裝備隱形冠軍，深耕智能制造裝備及相關(guān)工業(yè)服務(wù)，產(chǎn)學(xué)研深度融合。

看點(diǎn)二：兩大業(yè)務(wù)

公司業(yè)務(wù)可分為傳統(tǒng)和高成長(zhǎng)新業(yè)務(wù)兩類(lèi)，以智能制造裝備及整體解決方案為核心，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括智能制造裝備、工業(yè)服務(wù)、環(huán)保工藝與裝備等，智能制造裝備產(chǎn)品主要包括固體物料后處理智能制造裝備、橡膠后處理智能制造裝備、機(jī)器人及成套系統(tǒng)裝備、智能物流與倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：公司物料后處理設(shè)備為核心業(yè)務(wù)，產(chǎn)品體系豐富，積極向下游領(lǐng)域不斷拓展。

看點(diǎn)三：上游需求

我國(guó)與沙特于2022年年底達(dá)成石化和新能源領(lǐng)域合作，公司有望由上游需求傳導(dǎo)受益。前后簽署多項(xiàng)投資協(xié)議。根據(jù)OEC數(shù)據(jù)，2020年機(jī)械設(shè)備在沙特從我國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品中占比最高，目前在兩國(guó)多項(xiàng)目合作下，相關(guān)設(shè)備領(lǐng)域迎來(lái)利好。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：作為公司主要客戶之一的中國(guó)石化與沙特國(guó)家石油公司沙特阿美簽署合作框架協(xié)議、簽署了合作諒解備忘錄，擬在沙特延布聯(lián)合開(kāi)發(fā)大型將液體原料轉(zhuǎn)化成化工產(chǎn)品項(xiàng)目。

看點(diǎn)四：優(yōu)質(zhì)客戶

公司石化化工行業(yè)客戶資源優(yōu)質(zhì)，深耕石化化工后段設(shè)備20余年，與客戶形成了良好的合作關(guān)系，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)無(wú)同量級(jí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。下游客戶包含中石油、中石化等大型國(guó)企，客戶資金實(shí)力雄厚。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：公司作為石化化工后處理的絕對(duì)龍頭，在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，無(wú)明顯競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

看點(diǎn)五：新能源增量

2019年公司首創(chuàng)塊狀多晶硅包裝裝備產(chǎn)品應(yīng)用。此后公司加大研發(fā)投入，已在塊狀多晶硅、粒狀多晶硅兩個(gè)板塊內(nèi)形成毛重式、凈重式、預(yù)制袋式、FFS自制袋等多種單元組合的系列產(chǎn)品，將單元系統(tǒng)裝備產(chǎn)品結(jié)合還原硅棒破碎、篩分磁選、AGV定向輸送、計(jì)量及塑型包裝、工廠物流等工藝，初步形成智能車(chē)間解決方案的能力。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：公司目前已與協(xié)鑫集團(tuán)、通威集團(tuán)、大全能源、新特能源、亞洲硅業(yè)、陜西有色、天宏瑞科、青海麗豪、寧夏潤(rùn)陽(yáng)等國(guó)內(nèi)眾多新能源企業(yè)達(dá)成合作。

參考資料：

1、20230330-東亞前海證券-鹵制品行業(yè)復(fù)蘇專(zhuān)題報(bào)告：冬去春來(lái)，鹵味再飄香

2、20230310-開(kāi)源證券-博實(shí)股份-002698-公司首次覆蓋報(bào)告：固體物料后處理龍頭，光伏電石業(yè)務(wù)快速放量

3、20230321-華金證券-博實(shí)股份-002698-不斷拓展新領(lǐng)域的智能制造典范

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