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【多地多家中小銀行宣布調(diào)降存款利率】自去年8月份非對(duì)稱下調(diào)以來(lái)，LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)一直“原地踏步”，一年期LPR為3.65%、5年期以上LPR為4.3%。近期，多地多家中小銀行宣布調(diào)降存款利率，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)本月LPR是否會(huì)調(diào)整的討論。

對(duì)于4月份LPR，分析人士普遍預(yù)計(jì)大概率保持不變。持有該觀點(diǎn)的財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年一季度社融、信貸數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勁、結(jié)構(gòu)持續(xù)好轉(zhuǎn)，表明貨幣政策已經(jīng)在靠前發(fā)力。同時(shí)地產(chǎn)、消費(fèi)等薄弱環(huán)節(jié)也出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象，貨幣繼續(xù)加大寬松力度的必要性下降。此外，央行近期多次表態(tài)當(dāng)前的實(shí)際利率水平已較為合適，也向市場(chǎng)傳遞了降息概率偏小的明確信號(hào)。

中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱4月4日在“2023中國(guó)金融學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)暨中國(guó)金融論壇年會(huì)”上談到，利率是重要的生產(chǎn)要素價(jià)格，直接影響消費(fèi)、投資、國(guó)際收支等，利率水平過(guò)高或過(guò)低都不利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)持續(xù)增長(zhǎng)。從過(guò)去二十年的數(shù)據(jù)看，我國(guó)實(shí)際利率總體保持在略低于潛在經(jīng)濟(jì)增速這一“黃金法則”水平上，與潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平基本匹配，符合保持物價(jià)基本穩(wěn)定的要求，發(fā)揮了促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡和資源有效配置的重要導(dǎo)向作用。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華同樣認(rèn)為本月LPR調(diào)降概率低。他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，3月份金融數(shù)據(jù)延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，信貸供需兩旺，加上銀行本身凈息差壓力較大，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，房地產(chǎn)呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖態(tài)勢(shì)等，這些都降低了銀行下調(diào)LPR加點(diǎn)動(dòng)力。

針對(duì)近期部分中小銀行調(diào)整存款利率，伍超明認(rèn)為“對(duì)4月份LPR的影響有限”。一方面，當(dāng)前宣布調(diào)整存款利率的銀行多為局部地區(qū)的中小銀行，主要是為了應(yīng)對(duì)息差大幅收窄、盈利空間逼仄的困境，目前各大行仍“按兵不動(dòng)”，預(yù)計(jì)總體影響有限；另一方面，目前國(guó)內(nèi)存款自律機(jī)制核心成員——主要大行的存款利率主要參考10年期國(guó)債和一年期LPR，因此兩者的關(guān)系為L(zhǎng)PR調(diào)整帶動(dòng)存款利率變化，而非反過(guò)來(lái)的作用關(guān)系。

實(shí)際上，去年存款利率曾出現(xiàn)兩次存款利率下調(diào)：第一次是4月份市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制鼓勵(lì)中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)；第二次是8月份LPR調(diào)降后，9月份大行主動(dòng)下調(diào)了存款利率，帶動(dòng)其他銀行跟隨調(diào)整。

申萬(wàn)宏源證券研報(bào)分析，從存貸款利率參照的基準(zhǔn)來(lái)看，貸款利率(1年LPR)能夠影響存款利率，而非存款利率影響貸款利率。基于2022年8月份降息后存貸款利率調(diào)整的先后順序，就能看出兩者的影響關(guān)系，2022年8月15日MLF下調(diào)后，當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)先下調(diào)，次月國(guó)有銀行和大部分股份銀行才下調(diào)存款掛牌利率。進(jìn)入2023年，中小銀行存款利率確實(shí)存在補(bǔ)降的可能性，但本質(zhì)是去年9月份存款利率下調(diào)的延續(xù)，而非新增政策，存款利率的下調(diào)無(wú)法引導(dǎo)貸款利率下調(diào)。

展望今年LPR的下調(diào)空間，周茂華認(rèn)為，從當(dāng)前環(huán)境看，短期LPR調(diào)降的阻力較大。

伍超明預(yù)計(jì)，短期內(nèi)下調(diào)空間有限，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)整體已在恢復(fù)中，加之低基數(shù)作用，預(yù)計(jì)二季度GDP讀數(shù)較高，貨幣寬松加碼的必要性不強(qiáng)。但若未來(lái)地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期，或者海外出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)大幅拖累出口，不排除LPR超預(yù)期調(diào)降的可能。

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