《科創板日報》8月10日訊（編輯 鄭遠方）4995億美元——禮來美股最新市值，再次刷新了制藥公司的市值歷史記錄，也讓公司更加穩坐“全球‘身價最高’上市制藥公司”的“鐵王座”。

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近5000億美元的市值是什么概念？以最新市值計算，1個禮來相當于2.5個輝瑞、1.5個茅臺或14.1個恒瑞醫藥。

而在2022年，禮來的營收規模甚至還不到強生、輝瑞等公司的1/3，甚至難以躋身全球藥企營收TOP10。

憑借近5000億美元市值，一躍成為全球“藥王”，禮來憑什么？

禮來最近的一次大漲，離不開二季報及減肥藥明星產品。

當地時間8月8日，禮來美股跳空高開，漲近15%。財報顯示，禮來二季度實現營收83.1億美元，同比增長28%，凈利潤17.63億美元，均超市場預期。

業績的主要推動力來自禮來的明星產品替爾泊肽（Tirzepatide，商品名為Mounjaro）。其主要用于治療糖尿病、肥胖癥。分析顯示，試驗達到主要終點，即從第36周至第88周，Tirzepatide與安慰劑相比實現更優的體重平均百分比變化，患者體重持續減輕。

二季度Tirzepatide貢獻了9.79億美元銷售額，環比大增72.3%，超過分析師預期的7.43億美元。禮來總裁Michael Mason在二季度財報電話會議上表示，7月底Tirzepatide就已陷入短缺，預計今年剩余時間該產品供應將繼續緊張。

禮來的這一Tirzepatide屬于GLP-1類藥物。GLP-1是一種腸促胰島素激素，可以降低血糖水平，同時增加飽腹感，從而有助于控制食欲和體重。除了糖尿病、肥胖適應癥，GLP-1還有望治療心血管疾病、NASH、CKD、PAD、阿爾茨海默癥、心衰。

▌“藥王”發家史

實際上，用于治療糖尿病的胰島素，正是禮來早期發家史的重要一環，糖尿病也是公司一直聚焦的關鍵發力領域之一。

禮來的歷史最早可以追溯到19世紀中后期。南北戰爭結束后，38歲的退役軍人Eli Lilly上校在印第安納州租下一棟小樓，開始生產藥品。在成立之初，禮來僅有1400美元啟動資金與3名員工——其中還包括Eli Lilly 14歲的兒子Josiah Kirby Lilly Sr。

禮來的第一款產品便是治療瘧疾的奎寧，之后其先后開發了明膠膠囊、明膠包衣丸劑、含水果香精的口服液、糖衣片和含片等劑型。

1923年，禮來推出了全球首款動物胰島素因蘇林，該產品一躍成為公司的銷售之王。禮來也由此名聲大噪，成為胰島素的最大生產供應商。胰島素的面世，讓糖尿病不再是“絕癥”，數百萬絕望的糖尿病患者迎來了曙光，而在胰島素產品助力下，禮來在1926年實現了900多萬美元的銷售額。

之后在80年代，禮來又與基因泰克合作，推出全球首個人源胰島素優泌林。作為禮來作為第二代胰島素產品，這款基因工程藥物進一步鞏固了禮來在糖尿病市場的地位。

而在1988年，禮來的另一款超級重磅炸彈正式獲批上市，百憂解不僅翻開了人類對抗抑郁癥的新篇章，也奠定了禮來在精神類藥物中的龍頭地位。而在2001年專利到期前，禮來百憂解的年銷售峰值甚至一度高達23億美元。

與此同時，禮來也在抗生素、內分泌、疼痛控制、腫瘤等多個領域展開布局，且表現不俗。

▌阿爾茲海默癥藥物研發屢敗屢戰

除去8月8日的這次大漲，禮來今年的另一次較大漲幅出現在美股5月3日（6.68%）——這一次的上漲助推劑是阿爾茲海默癥藥物。

禮來當時宣布，其阿爾茨海默癥的治療藥物Donanemab在3期臨床試驗中取得積極成果，達到試驗的所有目標。

在1182名患有早期阿爾茨海默病的患者中，與安慰劑相比，Donanemab可將患者臨床衰退速度減緩35%，患者日常自理能力下降速度減緩40%，接近半數患者接受Donanemab治療后1年內疾病未出現進展。

阿爾茨海默病協會首席科學官Maria C. Carrillo博士表示，這是迄今為止阿爾茨海默病療法最有力的3期臨床數據。

之后在今年7月17日，禮來宣布，已向美國食品藥品監督管理局（FDA）提交Donanemab上市申請，FDA預計將在2023年年底前做出決定。

事實上，阿爾茲海默癥一直被看作是醫藥研發的“天坑”之一，甚至有數據統計顯示，阿爾茨海默病新藥研發失敗率高達99.6%。

禮來曾在這一領域多次折戟：2010年其semagacestat研發宣告失敗，該藥物未能延緩阿爾茨海默癥的進展，且與部分臨床指標的惡化相關，這一消息更直接將彼時禮來的股價打至冰點；2018年，禮來又宣布停止與阿斯利康聯合開發lanabecestat Ⅲ期臨床。

▌Me-better的“務實主義”

作為新一代“藥王”，禮來寫出了一個務實主義的故事版本——在言必談FIC（First-in-class）的創新藥領域，它扮演的更多是“跟隨者”的角色。公司管線中，主力軍是me-better藥物，而FIC產品相較之下則頗為罕見。

在me-better歷史上，禮來有著太多“彎道超車”的成功代表作：

例如禮來的GLP-1度拉糖肽，靠著用藥時間上的優勢后發制人，在2020年以53億美元的銷售額，一舉成為GLP-1領域銷售冠軍；CDK4/6抑制劑阿貝西利在獲批上市進度上不占優勢，但通過解決血液毒性問題，具備了依從性優勢。

Me-better就像一條捷徑，能幫助藥企降低原始創新研發的風險，更快接近成功，而禮來也證明了這一路徑的可行性。

如今，有著140多年歷史的禮來，從印第安納州的“小作坊”，走上市值第一藥企的“鐵王座”。新一代“藥王”的未來如何，讓我們拭目以待。

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