來源：上海證券報

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熬過了發行戰，卻難過生存關。

近日，多只踩著2億元底線成立的基金遭遇大額贖回，新發基金后續發展令人擔憂。不少成立時間不長的基金已岌岌可危，當前迷你基金數量已超過1000只，這其中超過四分之一的基金去年剛成立。甚至有基金成立僅幾個月，規模已驟降至幾萬元。

眾多新基金緣何快速淪落為迷你基金？在業內人士看來，當前公募基金產品數量超過10000只，行業競爭十分激烈，部分基金產品缺乏競爭力、差異化。對于基金公司而言，盲目追逐發行新產品是對資源的損耗，應當從投研團隊建設角度出發，提升投研能力，控制新產品發行節奏，為投資者提供真正有長期競爭力的產品。

成立不久即遭“拋棄”

踩著2億元底線成立，成立不久卻遭遇大額贖回，部分新基金正面臨“難言之苦”。

4月13日，國融添益增強債券發布基金合同生效公告，基金首募規模為2.12億元，有效認購總戶數為469戶。4月15日，國融基金宣布，自4月18日起，開放基金日常申購、贖回、轉換、定期定額投資業務。

然而，基金開放申購當天即遭遇大量贖回。4月19日，國融基金公告稱，國融添益增強債券于4月18日發生巨額贖回，自4月18日起提高基金的基金份額凈值精度至小數點后第8位，小數點后第9位四舍五入。

無獨有偶，金信優質成長混合4月3日開始募集，4月4日起暫停大額認購，限制認購金額為1萬元。4月10日，金信基金再發公告稱，為滿足廣大投資者的投資需求，自4月10日起，取消上述限制，恢復辦理大額認購業務。

此后該基金動作頻頻。4月11日，該基金公告稱，將募集截止日期提前至4月10日；4月13日，該基金發布基金合同生效公告，首募規模為2億元，有效認購總戶數229戶；4月18日，即宣布開放日常贖回業務。

4月19日，金信優質成長混合單日凈值突然大漲9.15%。在滬上一位基金研究員看來，該基金極有可能遭大額贖回，資金贖回費用落在留下的基金份額上，使得基金凈值離奇暴漲。

“近期類似的情況時有發生，基金踩著2億元底線成立，放開日常申購后沒多久即遭遇大額贖回。”上述基金研究員直言，剛成立的新基金即遭遇大額贖回，后續發展堪憂。

眾多新產品“迷你化”

相似的劇情曾在博遠增睿純債債券上演過。

2022年12月15日，博遠增睿純債債券發布基金合同生效公告，基金首募規模為2.15億元，有效認購總戶數為220戶。12月21日，該基金開放日常申購、贖回等業務。好景不長，2023年3月，博遠增睿純債債券公告稱，3 月27日發生大額贖回。截至3月底，該基金規模只有4.56萬元。

事實上，新基金“迷你化”已成為當前行業發展的一大痛點。據統計，截至3月底，約有1000只基金規模低于5000萬元，其中超四分之一的迷你基金成立于2022年或2023年。這意味著，成立1年左右，甚至僅幾個月時間，這些基金已開始面臨清盤風險。

例如，2022年7月，英大中證同業存單AAA指數7天持有成立，基金首募規模超過10億元，截至今年3月底，該基金規模只有900多萬元。

除了債券基金外，部分主動型權益類基金業績不佳，投資者快速“用腳投票”。

例如，2022年11月，光大保德信高端裝備混合成立，基金首募規模為2.22億元。截至今年4月25日，光大保德信高端裝備混合成立以來虧損超過15%。截至3月底，該基金規模已不足3000萬元。

部分基金甚至已經清盤。例如，長盛精選行業輪動成立于2022年9月，因連續50個工作日出現基金資產凈值低于5000萬元的情形，3月11日進入基金財產清算程序。

從基金公司維度來看，有些小基金公司面臨“發一個，迷你一個”的困境。以格林基金為例，2022年，其相繼成立格林聚鑫增強債券、格林高股息優選混合、格林新興產業混合、格林聚享增強債券等，這4只基金首募規模均在2億元以上，其中格林聚鑫增強債券首募規模近5億元。截至今年3月底，上述4只基金規模均低于3000萬元。

出路何在？

在多位業內人士看來，不少新基金淪為迷你基金，反映出行業的激烈競爭。當前公募基金產品數量超過1萬只，如果表現平平，很難被投資者發現。尤其是小基金公司，渠道、品牌能力均較弱，更容易被市場忽視。面對艱難的生存環境，部分迷你基金選擇極致打法試圖自救，以短期亮眼的業績吸引投資者目光，希望做大規模，避免清盤的命運。但極致打法意味著較大的凈值波動，普通投資者很難真正賺到錢，容易“追漲殺跌”。

“對于基金公司而言，發行一只新基金需要耗費較多資源，包括與銷售渠道溝通，制作基金營銷材料等。”滬上一位基金公司營銷總監建議，與其浪費資源不斷發行新基金，不如將資源投入投研團隊的建設，將存量優質基金做大做強。同時，以投資者需求為導向，審慎評估基金產品布局及后續持續運作的可行性。“市場上基金產品數量超過股票，一味‘上新’已沒有意義。也增加了投資者選擇的難度，后續優勝劣汰將成行業必然趨勢。”

值得一提的是，監管層也正通過限制新基金發行等方式，推動公募基金管理人減少迷你基金數量。去年證監會下發的《機構監管情況通報》指出，為落實《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，促進公募基金行業高質量發展，對存在“產品開發能力弱，迷你基金、基金清盤、募集失敗、已批未募產品變更注冊數量較多”等情形的基金管理人，在法定注冊期限內采取暫停適用快速注冊機制、審慎評估、現場核查等審慎性措施。

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