年初以來(lái)火爆的AIGC行情在近期呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。中國(guó)證券報(bào)記者了解發(fā)現(xiàn)，在交易擁擠以及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期來(lái)臨的背景下，不少基金經(jīng)理已在月初火速調(diào)倉(cāng)，減持此前大火的AI相關(guān)板塊。

近期，多家公募召開季度策略會(huì)普遍認(rèn)為，以TMT為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍是全年市場(chǎng)主線，但內(nèi)部將呈分化態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，隨著一季報(bào)的披露，二季度市場(chǎng)風(fēng)格有望回歸平衡，下一步市場(chǎng)風(fēng)格演變的重點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度及擴(kuò)內(nèi)需政策落地，圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擴(kuò)內(nèi)需和制造業(yè)升級(jí)兩條主線，近期調(diào)整較多的消費(fèi)以及電動(dòng)車等順周期板塊或有行情。

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基金經(jīng)理火速調(diào)倉(cāng)

從近期各家公募最新季度策略會(huì)來(lái)看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，此前受ChatGPT概念帶動(dòng)的計(jì)算機(jī)和傳媒等賽道，二季度行情將告一段落。

“我身邊一些風(fēng)格相對(duì)均衡的基金經(jīng)理，之前蹭熱點(diǎn)配置了AI板塊，最近賺到一些錢后現(xiàn)在都減倉(cāng)了。他們認(rèn)為相關(guān)行情上半年要告一段落了。”華南某公募人士對(duì)記者表示。

某頭部公募基金經(jīng)理亦透露：“最近很明顯，上海的公募明顯開始調(diào)倉(cāng)了。”

在采訪中，不少機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者直言，月初以來(lái)AI賽道的普遍調(diào)整，多是機(jī)構(gòu)投資人處于“落袋為安”的心態(tài)，選擇止盈賣出。

“比如上周芒果超媒連續(xù)兩天下跌后，來(lái)了一波補(bǔ)漲，但股價(jià)沒(méi)有創(chuàng)新高，可以看到股價(jià)高位的換手率很高，這是很典型的出倉(cāng)交易動(dòng)作。”上述公募人士表示。

英大證券研究員惠祥鳳認(rèn)為，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的TMT有望成為全年主線，不過(guò)，連續(xù)大漲后，估值性價(jià)比在下降，二季度仍可繼續(xù)跟蹤，但交易空間漸小，后市存在波動(dòng)加大風(fēng)險(xiǎn)，切忌隨意追進(jìn)和盲目做多，高拋低吸或是占優(yōu)策略。

多位機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，雖近期稍有調(diào)整，不過(guò)數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍為全年主線，其內(nèi)部將呈分化態(tài)勢(shì)。

“近期有一些光通訊板塊加單情況出現(xiàn)，基本面上，已經(jīng)可以看到一些細(xì)分賽道超預(yù)期的情況。”嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理李濤表示，在政策面和AI算力需求的帶動(dòng)下，就整個(gè)科技板塊而言，二季度市場(chǎng)大概率仍會(huì)延續(xù)分化。

從交易層面來(lái)看，匯添富基金研究部相關(guān)人士表示，TMT領(lǐng)域的量?jī)r(jià)指標(biāo)已發(fā)出交易過(guò)熱信號(hào)，短期波動(dòng)可能加大。

從基本面來(lái)看，盈米基金研究院權(quán)益專家王趙欣稱：“目前TMT行情進(jìn)入第一階段分歧期。計(jì)算機(jī)和半導(dǎo)體的一季報(bào)業(yè)績(jī)可能繼續(xù)低迷，甚至半導(dǎo)體可能出現(xiàn)進(jìn)一步下滑，會(huì)令市場(chǎng)對(duì)TMT主線的信心有所動(dòng)搖，籌碼在大幅獲利后也順勢(shì)產(chǎn)生松動(dòng)，因此短期看TMT波動(dòng)率將顯著提升。”

但在大方向上，跨時(shí)代的新技術(shù)疊加國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策共振，TMT主線依然是大概率事件。“短期回調(diào)的時(shí)候，也是買入的機(jī)會(huì)，而不是賣出的機(jī)會(huì)。”嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重表示。

重點(diǎn)關(guān)注順周期相關(guān)領(lǐng)域

近期，以白酒為代表的消費(fèi)賽道呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。截至4月19日，白酒概念指數(shù)自2月末以來(lái)，回撤超過(guò)10%。

“最近這種白酒的連跌情況比較少見(jiàn)，可能是因?yàn)橛幸患掖胃叨税拙破髽I(yè)一季度盈利負(fù)增長(zhǎng)，雖然還沒(méi)公告，但提前對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生了影響，目前股價(jià)已經(jīng)做出反應(yīng)。”某白酒指數(shù)基金經(jīng)理對(duì)記者表示。

另外一位消費(fèi)基金經(jīng)理認(rèn)為，現(xiàn)在這個(gè)位置是定投的好時(shí)機(jī)，可以慢慢把白酒加回來(lái)。他說(shuō)：“白酒板塊想要真正賺到錢還是需要長(zhǎng)期持有的。”

隨著一季報(bào)的披露，多數(shù)公募認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格有望回歸平衡，可以圍繞基本面質(zhì)量進(jìn)行重新布局。王趙欣表示，一些基本面超預(yù)期同時(shí)估值處于低位的品種會(huì)受到資金的青睞。

在行業(yè)配置層面，泰達(dá)宏利基金相關(guān)投研人員認(rèn)為，沿著基本面投資路徑有兩個(gè)配置方向。一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驗(yàn)證主線，關(guān)注估值未過(guò)度透支的方向，如消費(fèi)板塊的食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、餐飲旅游等；二是景氣維持較高或可能底部反轉(zhuǎn)的成長(zhǎng)板塊，比如新能源、信創(chuàng)、軍工、半導(dǎo)體等。

匯添富基金研究部相關(guān)人士表示，下一步市場(chǎng)風(fēng)格演變的重點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度及擴(kuò)內(nèi)需政策落地。海外危機(jī)暫時(shí)解除，且加速了美元加息周期見(jiàn)頂，利好國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，政策變化會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度，進(jìn)而影響市場(chǎng)風(fēng)格，重點(diǎn)關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方向。

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