來源：摩根士丹利華鑫基金

(資料圖片僅供參考)

一直以來，基金定投都因其“懶人理財(cái)”的特點(diǎn)而備受投資者追捧。不過，有些投資者在定投一段時(shí)間后發(fā)現(xiàn)收益并沒有達(dá)到自己的預(yù)期，不禁陷入了困惑：是不是我買的基金不行，要不要換只基金定投？

基金定投合理的預(yù)期收益是多少？

要解決這個(gè)問題，首先我們了解合理的收益預(yù)期是多少？

很多投資者在定投基金時(shí)，往往對未來的收益抱有過高的期望。特別是近年來，部分熱門行業(yè)表現(xiàn)較好，相關(guān)行業(yè)主題基金的凈值水漲船高，讓部分投資者對基金收益有較高的要求。

然而，從過去十年的數(shù)據(jù)來看，普通股票型基金、偏股混合型基金、債券型基金指數(shù)的年化收益率分別為12.87%、11.21%、5.01%，如果投資者的預(yù)期過高，那顯然是不合理的，不能因?yàn)槟承衢T出現(xiàn)短期暴漲而扭曲自己的長期投資理念。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2013.03.31-2023.03.31.上述不同類型基金的收益用Wind基金投資類型指數(shù)測算，年化收益率=[(1+區(qū)間收益率)^(250/交易日天數(shù))-1]*100%。過往收益不代表未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

為何定投收益不及預(yù)期？

排除掉預(yù)期過高的因素，如果投資者定投基金的收益還是不理想，就需要分析具體的原因了。中國證券報(bào)在最近的一份報(bào)告中指出過基民投資收益的影響因素：

基民投資收益=基金損益+基民行為損益

報(bào)告指出，基民收益受到無法控制的市場波動(dòng)、基金經(jīng)理投資水平等客觀因素影響；基民的投資行為這一主觀因素也會(huì)影響最終的收益。報(bào)告認(rèn)為基民頻繁買賣、跟風(fēng)追漲和過早止盈止損給投資收益帶來較大的損耗。

所以，如果投資者定投的基金收益不佳，需要復(fù)盤下是否存在追漲殺跌、隨意停止定投、過早止盈止損等不合理的投資行為。

除了主觀原因以外，以下客觀因素也會(huì)影響到定投基金的收益：

底層資產(chǎn)不同

不同類型的基金存在收益的差異，即使是同一類型的基金，投資不同的底層資產(chǎn)也會(huì)影響基金的收益。以2023年一季度為例，重倉TMT行業(yè)的基金凈值大幅上漲，如果定投了此類基金，則收益明顯超過其他基金產(chǎn)品。所以投資者在選擇基金時(shí)，應(yīng)關(guān)注其底層資產(chǎn)配置方向，并結(jié)合行業(yè)前景進(jìn)行判斷。

市場風(fēng)格變化

A股市場的風(fēng)格經(jīng)常發(fā)生變化，如果定投的產(chǎn)品適應(yīng)了市場的風(fēng)格，則收益就會(huì)相對較好，如果與市場風(fēng)格不匹配，則收益也會(huì)受到影響。

數(shù)據(jù)來源：Wind，運(yùn)用申萬大類資產(chǎn)指數(shù)統(tǒng)計(jì)。過往收益不代表未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

基金經(jīng)理能力差異

基金經(jīng)理的投資策略和能力會(huì)影響基金的收益表現(xiàn)。在同樣的市場環(huán)境下，一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理可能帶來較高的收益，而一位表現(xiàn)不佳的基金經(jīng)理可能導(dǎo)致收益欠佳。

如何有效提高基金定投收益？

通過以上對原因的詳細(xì)分析，我們可以看出，基金收益受多種因素影響。投資者在面臨收益不高時(shí)，應(yīng)對癥下藥找出問題所在，采取有效措施提高定投基金收益。

培養(yǎng)長期定投的好習(xí)慣

長期定投需保持投資的耐心與定力，避免因市場波動(dòng)而頻繁調(diào)整定投計(jì)劃。不少投資者在面對市場低迷，持倉基金凈值回撤的時(shí)候，頻繁更換定投標(biāo)的，殊不知其已經(jīng)陷入了定投誤區(qū)。

假設(shè)我們以前些年的熱門賽道行業(yè)指數(shù)：中證新能源汽車指數(shù)和中證醫(yī)療指數(shù)作為定投標(biāo)的，A計(jì)劃以中證新能源汽車指數(shù)作為定投標(biāo)的，2013年1月初開始定投，一直堅(jiān)持至2023年3月；B計(jì)劃前期以中證新能源汽車指數(shù)作為定投標(biāo)的，在2018年3月份新能源汽車指數(shù)遭遇下跌后贖回，從2018年4月份切換成中證醫(yī)療指數(shù)進(jìn)行定投。最后測算結(jié)果如下：

數(shù)據(jù)來源：Wind，A計(jì)劃統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2013.1-2023.3，B計(jì)劃統(tǒng)計(jì)區(qū)間分別為2013.1-2018.3和2018.4-2023.3。

注：以中證新能源汽車指數(shù)，中證醫(yī)療指數(shù)進(jìn)行測算，累計(jì)收益率=(期末持倉總額-累積投入本金)/累計(jì)投入本金*100%。本測算僅供參考，歷史收益不代表未來收益。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，遇到市場回調(diào)就切換定投對象，顯然并不是一個(gè)好思路。基金定投就像是一場長跑，需要智慧與耐心，如果投資者盲目切換跑道，不但失去了本該有機(jī)會(huì)賺錢的機(jī)會(huì)，還制造了額外的負(fù)擔(dān)。

增配不同風(fēng)格、行業(yè)的基金品種

不少投資者往往很容易被短期的收益所迷惑，傾向于重倉單一風(fēng)格或單一的行業(yè)，這種方式如果遇到市場行情較好時(shí)，收益確實(shí)不錯(cuò)，但是在不適應(yīng)市場風(fēng)格時(shí)，往往蘊(yùn)含較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，投資者可以多投資不同風(fēng)格的基金品種，既可以在資產(chǎn)輪動(dòng)時(shí)獲取收益，也可以分散基金風(fēng)險(xiǎn)。

養(yǎng)成定期診斷的好習(xí)慣

除了以上措施之外，投資者還需要養(yǎng)成定期診斷的好習(xí)慣。通過分析基金的業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)狀況、管理團(tuán)隊(duì)、投資策略等多個(gè)維度，以判斷其定投基金的長期投資價(jià)值，對于投資策略不明確、風(fēng)格漂移嚴(yán)重、長期業(yè)績欠佳的基金品種，則需要及時(shí)替換，以免影響整體投資組合的表現(xiàn)。

總之，定投基金是一種長期投資策略，投資者需要有足夠的耐心和信心。在面臨收益不高的困境時(shí)，不要盲目跟隨市場熱點(diǎn)追漲殺跌，而應(yīng)該客觀分析問題所在，并結(jié)合自己的實(shí)際情況做出合理決策。只有這樣，投資者才有可能在基金市場中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定且持續(xù)的收益。

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