來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：朱妍 陸海晴

【資料圖】

投資者對(duì) “野生”基金組合的關(guān)注，從一個(gè)側(cè)面反映了其對(duì)一些基金投顧組合業(yè)績(jī)的不滿。

有業(yè)內(nèi)人士期許，未來(lái)基金投顧牌照可以發(fā)給財(cái)富管理行業(yè)的從業(yè)人員，屆時(shí)“基金投顧”或有上萬(wàn)家。有生命力的“野生”基金組合將有機(jī)會(huì)成為“正規(guī)軍”，投資者面臨更加多樣化的選擇，從而找到真正適合自己的基金投顧組合。

“現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，一些大V特別火，他們曬出自己的基金組合，有些人的業(yè)績(jī)還比較出彩。”李陽(yáng)（化名）告訴上海證券報(bào)記者，自己也跟著“抄了作業(yè)”。

業(yè)內(nèi)人士表示，去年基金投顧業(yè)務(wù)整改后，大V或加盟“正規(guī)軍”，或停止投顧服務(wù)，但互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上仍存在以個(gè)人名義公開(kāi)最新基金組合實(shí)盤的情況。由于“野生”基金組合業(yè)績(jī)亮麗且無(wú)需投顧費(fèi)，投資者樂(lè)于手動(dòng)復(fù)制組合，跟風(fēng)投資，由此形成了一片“灰色”地帶，潛藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

“野生”基金組合業(yè)績(jī)吸睛

“剛開(kāi)始只是記錄理財(cái)生活，結(jié)果這么多兄弟看得起，要跟著我追高。為了避免把大家?guī)нM(jìn)溝里，我把實(shí)盤關(guān)了。”近期，小五（化名）在螞蟻財(cái)富曬出的基金實(shí)盤組合業(yè)績(jī)很出彩，受到了投資者的熱捧。許多網(wǎng)友聞風(fēng)前來(lái)觀摩學(xué)習(xí)，并感嘆“來(lái)得太晚了”，已無(wú)實(shí)盤可看，紛紛呼吁小五重開(kāi)實(shí)盤，方便大家跟著操作。

從小五近期發(fā)布的組合收益情況來(lái)看，今年以來(lái)已達(dá)30%，累計(jì)收益超百萬(wàn)元，僅從收益率來(lái)看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏許多正規(guī)的基金投顧組合。

雖然近期比較火，其實(shí)基金組合實(shí)盤早已有之，是一些互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)為個(gè)人投資者提供的基金組合投資、展示功能。開(kāi)通后，投資者可以將自己的組合情況對(duì)外公開(kāi)。

“除了不能一鍵跟投，這類基金組合的展示，和基金投顧持牌機(jī)構(gòu)的組合在性質(zhì)上很相似，基民根據(jù)‘牛人’的最新組合情況，可依樣畫葫蘆地復(fù)制組合。”業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，在今年以來(lái)基金投顧收益率整體“不給力”的大環(huán)境下，績(jī)優(yōu)個(gè)人基金組合的吸引力大幅提升，成為“正規(guī)軍”的替代品。

跟風(fēng)背后的風(fēng)險(xiǎn)

自去年6月30日基金投顧整改大限之后，許多基金大V完成了職業(yè)轉(zhuǎn)身，但仍有一些基金大V以個(gè)人的名義公開(kāi)其基金組合實(shí)盤，包括最新的調(diào)倉(cāng)操作，吸引了不少投資者“手動(dòng)”跟風(fēng)投資。“只會(huì)說(shuō)不會(huì)做可不行，沒(méi)有實(shí)戰(zhàn)成績(jī)的支撐，投資者會(huì)覺(jué)得‘沒(méi)看頭’，因此實(shí)盤操作我還是會(huì)持續(xù)更新的。”有大V對(duì)記者說(shuō)。

某基金分析人士認(rèn)為，由于一些個(gè)人的基金組合業(yè)績(jī)非常亮麗，且無(wú)需投顧費(fèi)，投資者樂(lè)于手動(dòng)復(fù)制其組合，完成跟風(fēng)投資，但這是否存在合規(guī)問(wèn)題值得行業(yè)關(guān)注。

同時(shí)，該人士提示，跟投這類不受行業(yè)監(jiān)管的“野生”基金組合，顯然具有一定風(fēng)險(xiǎn)。

以前述的小五為例，其主要倉(cāng)位布局在納斯達(dá)克類基金上，組合的“銳度”極高，在相關(guān)指數(shù)大漲的情況下，其組合也收獲頗豐。今年以來(lái)，像小五這樣因?yàn)榛饘?shí)盤業(yè)績(jī)沖高而受到投資者關(guān)注的案例并不少，但在單個(gè)領(lǐng)域大舉“押注”的投資方式，也喪失了基金組合分散配置的功效，風(fēng)險(xiǎn)暴露較為顯著。

不僅如此，“野生”投顧的“顧”也可能存在一定的缺位。滬上某基金研究員提醒，這類組合往往短期業(yè)績(jī)較為亮眼，吸引投資者跟投，但長(zhǎng)期業(yè)績(jī)無(wú)法保證。基金投顧的本質(zhì)還是“三分投七分顧”，引導(dǎo)投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，解決“基金賺錢，基民不賺錢”的痛點(diǎn)。

投顧業(yè)務(wù)迎來(lái)規(guī)范“甘霖”

相比于“野生投顧”的火熱，基金投顧“正規(guī)軍”的吸引力有所下滑。某基金投顧人士對(duì)記者表示，受市場(chǎng)影響，公募基金整體業(yè)績(jī)走弱，目前該投顧平臺(tái)的規(guī)模已停滯不前，有些同行還因組合業(yè)績(jī)不佳被用戶贖回，規(guī)模縮水。

基民對(duì) “野生”基金組合的關(guān)注，也從側(cè)面反映了其對(duì)一些基金投顧組合業(yè)績(jī)的不滿。今年，上海證券報(bào)聯(lián)合盈米基金開(kāi)展的一項(xiàng)基民投資情況調(diào)研顯示，在購(gòu)買基金投顧服務(wù)時(shí)，受訪者首先考慮的因素是投顧組合的過(guò)往業(yè)績(jī)情況，獲票數(shù)量接近八成，其次才是組合的投資方向、個(gè)性化服務(wù)、機(jī)構(gòu)知名度等因素。

“由于今年以來(lái)基金業(yè)績(jī)走弱，基金銷售陷入冰點(diǎn)，因渠道‘無(wú)視’而延長(zhǎng)募集期、募集失敗的案例不少。傳統(tǒng)基金銷售都如此，基金投顧就更難吸引資金了，業(yè)務(wù)推進(jìn)非常困難。”上述基金投顧人士說(shuō)。

不過(guò)，近期基金投顧業(yè)務(wù)迎來(lái)了規(guī)范“甘霖”。6月9日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），主要加強(qiáng)對(duì)投資環(huán)節(jié)的規(guī)范，強(qiáng)化對(duì)“顧問(wèn)”服務(wù)的監(jiān)管。同時(shí)，針對(duì)新問(wèn)題、新情況補(bǔ)齊監(jiān)管短板。

在中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明看來(lái)，《規(guī)定》的推出，是我國(guó)基金投顧加速邁向買方時(shí)代的重要標(biāo)志，并為未來(lái)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展打下更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)，《規(guī)定》也為基金投顧未來(lái)的投資范圍和服務(wù)領(lǐng)域打開(kāi)了更大的想象空間。

華夏財(cái)富相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，《規(guī)定》完全從改善投資者回報(bào)，與投資者利益一致的買方立場(chǎng)出發(fā)，從更底層更全面的角度規(guī)定了利益沖突的防范機(jī)制。比如，雖然取消了組合策略換手率限制，但對(duì)交易頻繁的基金組合策略要求以交易傭金抵扣投顧費(fèi)，其實(shí)是以更靈活又更嚴(yán)格的機(jī)制避免了利益沖突。

上述負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)入常規(guī)后，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)將加入基金投顧行列，依托不同資源稟賦，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

更有業(yè)內(nèi)人士期許，未來(lái)基金投顧牌照可以發(fā)給財(cái)富管理行業(yè)的從業(yè)人員，屆時(shí)“基金投顧”或有上萬(wàn)家。“有生命力的‘野生’組合將有機(jī)會(huì)成為‘正規(guī)軍’，投資者面臨更加多樣化的選擇，從而找到真正適合自己的基金投顧組合。”某基金投顧人士說(shuō)。

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