作為興證全球基金自主培養的新生代基金經理，葉峰充分吸收著公司和前輩傳承下來的投資精神“養分”，逐步形成和完善自己堅守價值、擁抱變化的投資理念。

行業層面，葉峰追求投資組合的靈活度，及時捕捉產業層面的趨勢變化；個股層面，經過多年跟蹤和深入研究，葉峰逐步積累了自己的股票池，通過尋找其中的結構性亮點，積極把握創造超額收益的機會。

將產業周期和估值水平相結合

(資料圖)

葉峰時常設身處地地思考人在不同潮流下的境遇：“如果我成長于零利率時代的日本，我會形成什么樣的性格？或者如果我是1970年代的美國年輕人，面對飆升到18%的利率，又會變成什么樣的人？”

在認清長期宏觀趨勢的不可抗力之后，葉峰將目光聚焦在中觀景氣周期維度，以此為基礎搭建自己的投資框架。

產業趨勢是葉峰投資時最為看重的要素。在他看來，無論是創新類還是周期類的行業，本質上都是判斷供需關系變化。如果行業長期處于供需匹配較好的狀態，那么就很有可能走出長期向上的趨勢。

“早期的景氣周期方法論會認為‘景氣不停，股價不止’，但是隨著市場研究越來越充分后可以發現，估值變化往往能夠更早地反映行業未來一到兩年的趨勢，所以我更傾向于將產業周期和估值水平相結合進行判斷。”葉峰表示。

從中觀過渡到微觀層面，葉峰依靠著過往扎實的研究經歷和豐富的市場閱歷。

“目前我已經積累了一批長期跟蹤、深入研究的優質公司，對于公司所處的周期位置、估值水平以及公司的股權結構、管理層架構、商業模式、業務表現、上下游關系等方面，掌握得相對比較清楚。”葉峰認為，這些正是他超額認知和超額收益的重要來源。

所以，當自己長期跟蹤的公司出現機會的時候，葉峰希望自己能夠及時把握住；即使沒有抓住，也要及時學習，掌握支撐起這波行情背后的發展邏輯，這樣等到下一波周期來臨的時候，自己能夠迅速地反應過來。

在傳承中找尋自己的方向

作為興證全球基金自主培養的新生代基金經理，葉峰在“老帶新”的文化之下，逐漸找到了自己想要追尋的投資方向。

“我剛到興證全球基金做研究員的時候，首先學會的是如何去做研究。”葉峰回憶道，“前輩會在方法論層面告訴你如何去做投研，我也會去觀察他們的言行是否一致，收獲的結果如何，這樣逐漸形成自己的投資框架和認知。”

2020年4月，葉峰開始擔任基金經理助理，并且嘗試在中觀景氣周期方法論的基礎上進行迭代。在此過程中他逐漸發現，產業屬性、行業屬性以及在周期中所處的位置都是非常重要的判斷因素，有時候在周期偏底部的位置長期配置某種資產，最后的收益往往非常可觀。

2023年1月，葉峰開始作為基金經理參與管理興全合潤，并且在共同管理的過程中逐步學會了如何更加均衡地看待不同類型的資產。

回顧一路走來的心路歷程，葉峰最大的收獲就是傳承：“前輩告訴我這個東西，一定是希望我們再傳承下去。前輩告訴我們，他們從何處走來、要往何處去，但我最終要明白的是，自己從何處走來、要往何處去，形成自己的風格才是傳承最精華的部分。”

基于興證全球基金的長期主義理念，葉峰在投資上也給自己留有了適當的“余量”，不過分追求投資組合的銳度，清楚自己前進的方向和空間，能夠不斷學習和進步，同時在工作和生活間保持平衡，才能夠走得更遠。

看好半導體周期成長方向

結合過往的研究經驗和對產業趨勢的判斷，目前葉峰十分看好半導體周期成長方向：“一方面的邏輯是周期見底，另一方面則是創新初現。”

“第一，新能源車的電動化、智能化發展迅速；第二，AI服務器的價值量要遠高于普通服務器；第三，智能手機、智能手表、智能家居以及MR等創新產品也在不斷迭代。”隨著消費向科技化、智能化方向加速演進，以及人們在生活中對于科技需求的不斷提升，葉峰預計半導體、電子元器件的景氣度有望逐步回升。

此外，港股也是葉峰投資組合的重要組成部分。在眾多影響港股市場的因素當中，葉峰認為核心還是利率，“利率或將中長期處于中低位，這對于港股來說是十分友好的信號。港股就像彈簧，而作用在彈簧上最大的力就是利率。”

但是對于港股投資，葉峰參與的態度是相對小心謹慎的。在他看來，在港股市場做左側交易是非常艱難的決定，最好的應對方法就是持續跟蹤、不斷儲備，等到右側趨勢向上之后，港股配置的價值才會凸顯出來。

據悉，擬由葉峰擔綱的興證全球品質甄選混合于8月14日起發售。對于這只新產品，葉峰給出的定位是，整體規模不會太大，配置上更側重在自己相對擅長的領域，捕捉產業趨勢向上的機會，適當參與定增、大宗交易等機會，同時保持一定比重長期堅守的價值型個股，力求為投資者帶來較好的持有體驗。

標簽：