來源：中國基金報 作者：曹雯璟 張燕北

公募基金參與上市公司定增熱情持續升溫。今年以來，47家基金公司累計認購規模超450億元，同比增長超50%。

多位業內人士表示，定增因其折價所具有的確定性和安全墊對機構投資者吸引力增大。全面實行股票發行注冊制背景下，定增市場獲得更多的項目供給和篩選空間。后續要關注定增標的安全邊際，多維持保持均衡配置。

(資料圖)

年內公募參與定增超450億

數據顯示，按增發上市日統計，截至6月16日，今年以來已有47家基金公司參與上市公司定增，投資規模合計454.89億元，同比增長51.9%。

其中，財通基金今年已參與90多次定增項目，認購總規模達到119.69億元；諾德基金共參與了88次上市公司定增項目，認購總規模114.72億元。此外，廣發、華夏、易方達、金鷹、南方、興證全球、中歐、睿遠等基金公司也積極參與定增，年內認購總額分別達到35.19億元、27.71億元、12.84億元、12.2億元、12.19億元、11.9億元、11.6億元和10.7億元。上述十家基金公司參與定增項目的認購總規模達到368.75億元，占整體規模的80%以上。

對于二級市場機構參與定增項目的熱情持續升溫，諾德基金總經理助理、定增業務負責人黃怡表示，定增資產過去幾年創造了較為可觀的絕對和相對收益。今年以來，資本市場面臨的不確定因素增多，二級市場風格快速變化，投資和風控難度加大。定增因折價所具有的確定性和安全墊對機構投資者具有較強吸引力。

九泰基金總裁助理、致遠權益投資部總經理劉開運則認為，公募積極參與定增，反映了當前權益市場整體風險偏好有所提升。而且，定增投資存在折價優勢，相比從二級市場買入，存在更高的安全邊際。在市場上行期間，發行折價可能更大，可以較好平攤投資成本。

關注標的安全邊際

談到未來定增項目和投資策略，多位業內人士表示將關注安全邊際，保持相對均衡配置。

財通基金基金經理曹玉龍表示，參與定增要力求找到“安全邊際”和“相對均衡”。具體到定增標的的篩選上，今年可以從基本面、行業景氣周期、折扣水平、估值水平等維度評估定增標的的安全邊際，同時在行業、個股、風格等維度保持相對均衡的配置。

劉開運介紹，定增投資獲取收益有三個重要因素：一是合理的估值，這是獲取收益的基礎，也是最好的風險控制措施。當前市場整體處于較低的估值水平，疊加定增本身的折價優勢，定增總體處于風險收益比較好區間；二是行業景氣度，景氣度改善是公司取得較好經營業績的外部環境，也是決定行業估值水平的重要條件；三是公司業績的確定性，這決定著公司能否跑贏行業平均水平、實現超額收益。

除了定增價格外，公募基金會更加關注定增項目的投資前景。

財通基金投資銀行部負責人胡凱源表示，全面注冊制時代下項目供給增多，折扣可期，定增投資策略的研發迭代或值得期待，錨定定增折扣的定增量化對沖策略可能迎來較好的配置時間窗口。

劉開運也認為，隨著資本市場全面注冊制改革實施，未來企業融資的便利性提升，優秀企業獲取權益融資的難度與門檻下降，上市公司并購重組的案例增多，都將全面提高定增融資活躍度，為定增投資市場帶來更廣闊的發展空間。

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