來源：證券時報 作者：許孝如

近期，A股在3200點附近震蕩，不少資金陷入觀望態勢。不過，私募基金經理們卻在積極加倉，仍然保持高倉位應對市場調整。

私募排排網最新數據顯示，股票私募的倉位指數為79.62%，與上周基本齊平。其中，百億私募逆勢加倉，倉位指數連續6周超80%。

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值得注意的是，近期不少底部信號開始浮現，引發市場熱議。

百億私募積極加倉

私募排排網最新數據顯示，截至6月2日，股票私募倉位指數為79.62%，相比此前一周基本持平。4月底以來，股票私募倉位指數連續6周維持在80%的高位附近震蕩。

其中，滿倉（倉位＞80%）股票私募占比為58.13%，中等倉位（50%≤倉位≤80%）股票私募占比為31.38%；另外，低倉（20%≤倉位＜50%）股票私募占比僅為9.65%，空倉（倉位＜20%）股票私募占比為0.84%，主要是空倉和低倉股票私募加倉至中等倉位意愿提升。

分規模來看，百億股票加倉最為積極，倉位指數升至81.64%，創出年內新高。具體來看，滿倉的百億股票私募占比為64.80%，中等倉位的百億股票私募占比為27.97%，空倉和低倉百億股票私募占比依次為0.31%和6.91%。

底部信號浮現

值得注意的是，近期不少底部信號開始浮現，引發市場熱議。

首先，當下各指數點位已經逼近2022年4月份低點。星石投資認為，除了指數點位以外，每輪底部成交額會較前期頂部出現一個明顯的縮量，往往在50%以上，換手率在1%以下。當下市場成交額較2022年4月27日進一步縮小，換手率也下降到1.1%。

其次，受市場震蕩影響，5月權益基金的發行明顯受冷。數據顯示，以認購起始日計算，5月僅有43只新基金發行，這一數字創下近5年以來新低，還有多只基金公告延長募集期限。

不少人士認為，基金的發行冰點往往是市場“見底”的信號之一。基金業內素有“好發不好做，好做不好發”的說法。

中信證券也在最新研報中表示，二季度權益類公募新產品發行持續低迷，處于5年來低位。結合中信證券渠道調研贖回情況估算，二季度存續公募產品整體仍處于小額凈減量狀態，凈流出規模預計在40億元，環比一季度略有擴大，行業競爭仍聚焦在存量份額。

中信建投（601066）證券認為，由于基數原因和環比改善，PPI（生產價格指數）同比或將在5月～6月見底并有望在7月回升。從歷史上看，PPI同比和CRB（路透商品指數）同比趨勢一致，均呈現出3.5年小周期（庫存周期）和7年大周期（產業周期）的規律。PPI同比見底的同時，也是工業企業利潤見底回升的契機，將迎來較長上升周期。

私募：市場處于

階段性調整尾聲

對于A股市場接下來的表現，不少私募表示，已經處于階段性調整尾聲，下行空間有限。

天朗資產總經理陳建德表示，市場這一個多月下跌已較充分反映經濟弱復蘇的現實，指數繼續下跌的空間不大，市場將延續結構化的區間震蕩行情。同時，政策的逆周期調節不會缺席，而且上半年雖然貨幣政策保持寬松，但財政政策較為克制，后續財政政策仍有進一步寬松空間。

泊通投資董事長盧洋則表示，國內經濟數據維持了偏弱的狀態，也導致市場的政策預期較強。尤其是去年6月的地產銷售數據基數極高，今年6月的地產銷售數據可能給市場造成一定沖擊，當然也給政策放松打開空間，尤其是房價已經出現明顯下跌的背景下，5月100城房價月環比全部下跌，這也是史上首次。

“隨著短期海外緊縮預期調整基本到位，國內政策預期開始重燃，經濟環比增速可能也逐漸摸到了低點，前期空頭極度擁擠的港股率先開啟反彈。A股市場因為籌碼結構的問題，依然有結構性出清的壓力，但是整體下行空間已經較為有限，后續上行動力來自于政策預期和經濟預期的修復。”盧洋說。

百億私募盈峰資本表示，結構上，在地產優化政策預期、全國一體化調度算力算網平臺發布以及游戲版號常態化發行催化下，地產鏈、AI（人工智能）算力和游戲等相關板塊表現較好。向前看，當前市場已經處于階段性調整尾聲，市場情緒在當前位置易上難下，市場短期走勢或企穩向好。

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