(2023年6月4日)

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一周市場回顧

上周滬深300指數上漲0.28%，上證綜指上漲0.55%，深證成指上漲0.81%，創業板指上漲0.18%；分行業來看，本周漲幅前三為：

傳媒板塊(+9.67%)漲幅第一，主因大模型在應用端進展加快，前期調整充分；

計算機板塊(+6.39%)漲幅第二，主因AI近期調整充分，有望重拾升勢；

通信板塊(+6.26%)漲幅第三，主因光模塊成為AI服務器算力需求的瓶頸，相關公司受益。

本周跌幅前三為：

煤炭板塊(-2.84%)跌幅第一，主因煤炭價格持續回落，供給較為旺盛，需求有限；

醫藥生物板塊(-2.07%)跌幅第二，主因美國貨幣政策持續緊繃，創新藥企受到影響；

電力設備板塊(-1.71%)跌幅第三，主因硅片價格持續下跌，光伏板塊回落。

(數據來源：wind，截止日期：2023/6/2)

中歐觀點

對經濟弱復蘇預期下情緒持續走低，市場重回政策博弈期， 5月新能源車銷量持續走高為市場帶來信心的提振，政策與業績雙真空期下在對經濟刺激政策出臺的預期使得股市在周五快速出現反轉。此外美元指數有所回落、美國債務上限危機解除、對美聯儲6月加息預期有所回落，北上資金在周五大幅流入帶動本周轉為凈流入。在宏觀數據轉好前預計市場的輪動風格和輪動頻率較為無序，基本面的邊際信號較弱。建議高度關注高頻數據變化對市場的指引，此外也應密切關注近期經濟復蘇節奏走弱對于政策端潛在的邊際影響。

配置建議

預計復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產銷售恢復疲軟將驅動市場展現出更多結構性機會。在行業選擇上，建議關注穩定且分紅率高的龍頭企業，近期的市場走弱已帶來中長期的進場點，建議關注醫藥醫療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業。

對于債券市場，市場有觀點認為，經濟下行有可能利多出盡，開始關注政策預期，因而短期可能還會繼續拉鋸。從債券市場來看，10年國債遲遲未破2.7，隱含的預期是經濟復蘇放緩。如果經濟復蘇不如預期，這可能就是一個新的預期差，利率出現新一輪行情。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。

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