大成基金日前發布公告稱，大成上海金ETF已連續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元，自5月30日起停牌直至終止上市。另外，多只上海金ETF產品也于近日公告稱，因基金資產凈值或持有人數連續多日觸及清盤線，基金可能面臨終止上市。

作為“創新產品”的上海金ETF為何成立僅約一年便頻頻觸及清盤，一眾上海金ETF產品為何在金價大漲中走向謝幕？接受中國證券報記者采訪的公募人士表示，上海金ETF產品相對小眾，投資群體有限，加上跟蹤同一指數的ETF產品較為同質化，因此先入局者往往能夠搶占先發優勢，形成“馬太效應”。后發產品如果沒有足夠的客戶，即便金價大漲也較難扭轉清盤局面，發展特色化ETF產品或是行業白熱化競爭環境中的取勝之道。

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多只上海金ETF“告急”

5月29日晚，大成上海金ETF宣告清盤。

大成基金發布公告稱，截至5月29日，大成上海金ETF已經連續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元，自5月30日起進入基金財產清算程序，并于5月30日起停牌直至終止上市。從2022年3月18日成立到清盤，大成上海金ETF僅存續一年多時間。數據顯示，截至5月30日，大成上海金ETF成立以來上漲超過10%，今年以來上漲超過7%。從近期多家基金公司發布的公告來看，似乎不少上海金ETF產品面臨類似困境。

南方基金公告稱，截至5月26日，南方上海金ETF已連續40個工作日基金資產凈值低于5000萬元；嘉實基金公告稱，截至5月25日，嘉實上海金ETF已連續30個工作日基金資產凈值低于5000萬元；天弘基金公告稱，截至5月19日，天弘上海金ETF已連續30個工作日基金份額持有人數不滿200人。中銀上海金ETF等尚未發布公告，但基金資產凈值已在5000萬元以下徘徊較長時間。

此前，平安上海金ETF在經歷一番“護盤”行為后，于3月30日終止上市，同樣僅存續約一年時間。數據顯示，嘉實上海金ETF的基金資產凈值多次在即將觸及清盤紅線時，間歇性突破5000萬元。

天天基金網數據顯示，大成上海金ETF停牌后，仍處于存續期的上海金ETF產品剩余7只(不含聯接基金)。除了富國上海金ETF、廣發上海金ETF外，其余5只產品均在清盤邊緣徘徊。從Wind公布的每日基金資產凈值來看，這些產品都曾有過不止一次“護盤”行動，基金資產凈值在長期低于清盤線過程中，偶爾升至5000萬元以上。

特色化或是取勝之道

上海金被視為對標“紐約金”“倫敦金”，以人民幣計價的黃金定價合約，被外界認為在黃金定價權上具有突破性意義。上海金ETF推出后，一度被市場譽為是ETF創新產品的代表之一。

首批上海金ETF成立于2020年，分別為富國上海金ETF、廣發上海金ETF、建信上海金ETF、中銀上海金ETF。最新一批4只基金則成立于2022年，然而僅存續約一年時間，已有2只走向清盤。

從“香餑餑”到被迫退場，原因幾何？

有機構人士認為，上海金ETF產品尚是一個相對小眾的品種，投資者數量有限，因此先入局者往往能夠率先搶占市場，享受先發優勢，形成“馬太效應”。

富國上海金ETF、廣發上海金ETF的表現與上述機構人士觀點形成印證。這兩只產品是成立最早的上海金ETF，分別成立于2020年7月6日和7月8日，最新基金資產凈值在同類產品中位列前兩名，分別為1.43億元、7953.17萬元。

值得注意的是，今年以來，金價顯著攀升，上海金基準價一度創歷史新高。然而，多只上海金ETF卻未能在凈值上漲中“迎風翻盤”，反而走向謝幕。

有相關公募人士表示，這主要是缺乏足夠的客戶，即使金價漲得再好，進場的人少也難以扭轉基金清盤局面。同時，金價上漲還會引發部分客戶“落袋為安”。

華南一公募基金人士表示，ETF產品同類太多，產品往往具有同質化屬性，正常情況下1-2只產品就夠了，“贏者通吃”。

部分基金公司認為，特色化或許才是今后在ETF市場競爭中得以占據一席之地的關鍵所在。景順長城基金ETF與創新投資部總經理汪洋在接受中國證券報記者采訪時表示，在ETF行業競爭日趨白熱化、同質化的環境下，唯有創新才能形成特色化優勢。盡量避開擁擠賽道，在熱門賽道上延伸，尋找空白點，率先布局特色化指數基金方是可取之道。

鵬華基金談及ETF業務發展時也表示，公司將繼續在特色主題方向上探索，為投資者提供更加多元化產品，堅持完善在ETF各細分領域的產品布局，打造多元指數投資工具。

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