江虹，曾任華泰人壽保險產品精算專員，光大證券銷售交易部高級經理，海通證券研究所高級經理，中信保誠人壽保險基金投資部投資經理，中信保誠資管基金投資部投資經理。2021年7月加入景順長城基金，現任FOF基金經理、基金投顧主理人。

2023年是國內基金投顧業務試點以來的第四個年頭，獲得相關業務資格的機構正不斷推進基金投顧業務的發展。

(資料圖片)

景順長城基金江虹便是投身基金投顧業務的基金經理之一。近日，江虹在接受中國證券報記者專訪時表示，進入基金投顧這個新領域，算得上是她的“二次創業”。她認為，對標發達國家市場，預計國內基金投顧業務擁有廣闊的發展前景。作為投顧主理人，在研究資產配置和基金優選與跟蹤的同時，她還著眼于行業輪動方法，來構建“核心層+衛星層”投顧組合。對于“顧”，她認為需要抓住“快、準、穩”這三個關鍵要素，為投資者提供及時、準確、可穩定跟隨的顧問服務。

“二次創業”的投顧主理人

據了解，江虹最早是保險精算出身，后來帶著對資管行業的熱愛，轉身到券商機構銷售部門，2016年開始保險機構FOF投資生涯，2021年加入景順長城基金，現擔任景順長城基金FOF基金經理和基金投顧主理人。江虹說道，雖然這樣的成長路徑表面看有些非典型，但這一路“進階”背后不變的是那份熱愛和堅持。對于在管理多年FOF產品后，再次“進階”基金投顧組合主理人，她笑言：“這算是我的二次創業，也是我個人事業上的又一次產業上下游延伸。”

2023年是國內基金投顧業務試點以來的第四年。根據中國社會科學院國家金融與發展實驗室、螞蟻集團研究院于3月3日聯合發布的《投顧業務的全球實踐與中國展望》研究報告，截至2022年7月，國內已有60家機構獲得了試點資格，其中包括25家基金及基金子公司。

景順長城基金作為試點機構之一，其基金投顧業務于2021年獲準展業。彼時，江虹剛好加入景順長城基金，成為投顧主理人中的一員。

據介紹，景順長城基金已經設立了獨立的投顧投決會機制和多部門協同的投顧業務團隊，并搭建旗艦策略線、特色策略線、定制策略線等三類投顧組合策略線。其中，旗艦策略線覆蓋不同權益中樞，重點布局高權益中樞的策略。江虹管理的犇犇全明星投顧組合、六邊形精選投顧組合便是該類型策略；特色策略線主要從客戶需求出發，布局港股、目標盈、貨債T+0組合等特色場景；定制策略線主要是根據銷售渠道需求專屬打造投顧組合。

作為投顧主理人的江虹同時還是一名FOF基金經理。對于基金投顧和FOF的異同，江虹表示，FOF本質是基金產品，而基金投顧本質是一種賬戶投資服務。雖然兩者都涉及資產配置，都包含一籃子基金的組合構建，但在具體投資運作、信息披露、投資者決策模式上其實都有著顯著差異。例如，基金投顧有著換手率的限制，而FOF并無此限制；基金投顧可以實時更新持倉變化情況，調倉后可以及時告知客戶，而FOF的相關信息是按季度定期披露等。

江虹認為，“白盒”模式下的基金投顧運作幾乎算得上全透明，可以讓投資者更加及時地了解到主理人投資決策的變化及其原因，還能夠通過“發車”服務為投資者提供更確切的投資建議。如果能夠持續給投資者帶來良好盈利體驗，基金投顧業務的發展前景將非常值得期待，這也是她決定進入該新興領域“二次創業”的重要原因。

著眼行業輪動構建組合

對于基金投顧，業內喜歡用“三分投、七分顧”來闡釋。

在基金投顧組合的“投”上，江虹介紹，她會更傾向于從行業輪動策略入手進行組合構建。“我們做過量化的回溯，其實中國的市場生態很適合行業輪動，動量因子的衰減大概是一個月到一個季度，行業輪動確實能獲得一定的增強效益。”江虹表示，對行業的研究是她每天工作的重要組成部分，通過對景氣度、擁擠度等指標的研究了解行業背后的關鍵驅動因素，能夠更好地捕捉行業輪動機會。而行業輪動往往很難靠一個人來完成，所以她還會利用量化手段做輔助管理，運用相對成熟的框架捕獲中長期結構性機會。

江虹的投顧組合主要是由“核心層+衛星層”兩類基金構成的。“核心層”是底倉部分，她會選擇那些能較好適應市場變化的基金經理。能夠根據市場變化自主迭代調整投資策略和行業分布，且過往行業切換的業績表現較好，情緒控制能力較強的基金經理所管產品是她基金投顧組合構建中的“核心層”。這些基金經理普遍滿足有5年以上連續業績，業績在回調市場里的表現依然能夠位于市場前50%，不存在離職的可能等要求。

在“衛星層”的建構上，江虹表示，深耕細分賽道的基金經理則是她此時的主要選擇。選擇思路是先定行業、風格，再選基金經理，最后擬定基金產品。具體選擇哪個賽道的基金經理，主要是根據自己以及公司投研團隊對行業輪動的綜合分析得出。用她的話來說，這更像是保留一部分權力給投顧主理人來做行業輪動，發揮投顧主理人投研判斷的主觀能動性。而核心層的選擇就是放權所投基金的基金經理去做行業輪動決策。

在對基金經理的研究和選擇上，江虹表示，她不太喜歡用貼標簽的方式進行簡單概括。她認為，給基金經理貼標簽更多是一種“取巧”方式，對于投資而言，不可能有一個標簽可以完整界定清楚一個基金經理，還需要對基金經理進行多方位了解，描繪出基金經理的立體畫像，不簡單標簽化。

在采訪交流中，江虹對市場上眾多基金經理的投資生涯、投資風格、脾氣性格、近期關注領域、持倉變化等各個方面都能娓娓道來。“這也是十幾年從業生涯里認識的人，積累下來的了解。加上我一直有個小說夢，以后有機會的話還挺想寫寫基金圈里的故事，所以主觀上也會有比較強的意愿和好奇心去更全面地了解一個基金經理。”江虹說道。

“七分顧”需快、準、穩

對于基金的“七分顧”，景順長城基金表示，公司配備有專門負責“顧”的團隊，與江虹等投顧主理人主負責的“投”協同合作，打造覆蓋投資者投前、投中、投后的全流程基金投顧服務。

在“顧”的方面，景順長城基金介紹，公司主要會通過文章、直播、視頻、投資者沙龍、系統交易提示等形式與投資者保持溝通交流，做好“顧”方面的服務。在談及如何更好地做好“七分顧”時，江虹表示，需要把握好快、準、穩。

江虹表示，基金投顧與FOF相比，很大的一點不同就是，可以很快地顯示出持倉變化，基金投顧主理人可以與投資者們及時溝通調倉原因。這種快速反饋更多的是一種雙向互利的溝通。于她而言，她可以從中得到一些反饋和啟發；于投資者而言，他們也可以對自身參與的投資更加清楚，進而更加安心。她認為，“顧”方面首先要做到的就是及時，尤其是市場調整時，主理人需要協同“顧”團隊，盡可能第一時間對投資者的疑慮和反饋做出回應，做出相應的風險或機會提示。

而“顧”的準確與否往往關系著投資者對基金投顧組合的信賴程度和投資黏性。在提供準確投顧服務方面，景順長城基金介紹，公司專門打造了相應的“發車”、“跟車”服務，即結合投顧主理人建議和市場行情變化，通過基金投顧組合的上線銷售平臺，向客戶做出買賣時點提醒，以及交易金額的建議，為投資者提供更加具體的交易指導。

在“穩”方面，江虹表示，在持續陪伴客戶投資的過程中，基金投顧需要組合主理人和顧問團隊保持穩定的內容輸出。無論市場行情如何，投資者始終能看到基金投顧主理人的觀點，基金投顧也要爭取做到對客戶的問題進行持續跟蹤和解答。

在江虹看來，“三分投、七分顧”的共同助力將使得基金投顧業務日趨完善。她認為，對標發達國家市場，國內公募基金可帶動的基金投顧規模將在萬億元級別以上，市場發展潛力巨大。

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