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一季度行情步入倒計時，市場再度陷入震蕩回調模式。對于此次回調的原因，嘉實資源精選基金經理兼嘉實碳中和主題擬任基金經理蘇文杰認為，主要是從強預期變成弱現實，海外和海內在整體復蘇預期幅度和節奏上，投資者普遍感覺有點往下調的過程，心理產生了些許落差從而在投資端帶來一定的回調。但2023年整體還是復蘇，不管是強還是弱，總歸是復蘇，因此后續雖然短期可能仍有震蕩，但對于全年市場行情持相對樂觀預期。

針對投資者關注的布局方向上，蘇文杰認為，在上游和碳中和這兩個板塊投資機會可能較大。具體看來，上游是賺價格的彈性，而中游、下游更多是賺價差的彈性。在經濟復蘇的背景下，上游的價格彈性所帶來的利潤彈性要比中游大，因此，今年相對更看好上游，尤其是有色金屬板塊的機會。

碳中和方面，主要體現在兩個大的方向：處理碳以及利用碳。處理碳再分成兩端：一端是能源端，一端是工業端。能源端就是能源電力化和電力清潔化，對應的就是大家所熟悉的風光儲車這些新能源領域。之前部分人將碳中和等同于新能源，實際上新能源是碳中和重要的一部分，但是不代表著碳中和的全部，因為它更多的是指能源端的變化。

在工業端，蘇文杰認為，實際上是更龐大的市場，也是對于減碳來說壓力最大的領域。工業端如果要進行減碳，需要關注幾個方向：第一個大的方向像化工、機械等等，這些領域里面需要二氧化碳不斷減排的過程。第二個大的方向新材料，利用新材料，比如更高的強度、更高的模量、更低的密度，使得它的效率或者清亮化在整個運用里面不斷的優化，從而帶來能耗水平的一些降低。第三個方向，像建筑建材，尤其是整個建筑大的領域，對于二氧化碳的排放貢獻也較大，未來需要走綠色化的方向，然后去減少二氧化碳的排放。

對于利用碳的方向，蘇文杰指出，目前來說還是發展中或者發展早期的板塊，但是在利用碳方向有一個大的方向如環保，有可能其資產屬性會發生革新。總體看來，蘇文杰認為，碳中和未來將重點關注包括新能源、工業、新材料、環保、建筑建材等方向。

正在發行的嘉實碳中和主題混合型基金未來也將聚焦碳中和產業鏈，并將由蘇文杰和嘉實基金大制造研究總監劉杰共同擔綱。從業15年來，蘇文杰深耕周期+制造領域，對行業周期、上中下游產業鏈等有著更為深刻的理解和認知。從2018年開始管理的嘉實資源精選A，截至2022年末，成立以來收益率142.65%，超越基準103.55個百分點，超越上證綜指121.52個百分點。在海通證券截至今年2月末的基金業績榜單上，該基金近三年排名全市場同類產品第9名(9/353)，同時榮獲3年期五星評級。

對投資者而言，碳中和雖然投資價值向好，但細分子行業眾多，還存在專業、技術等門檻，且波動性較大，很多領域都屬于“生手莫入”，很考驗專業作戰能力。而借助以嘉實碳中和主題基金為代表的公募產品曲線入市，由專業投研團隊精兵強將坐鎮，后期投資獲勝的概率相對更高。

注：以上僅是擬任基金經理當前關注方向，不代表基金未來長期必然投資的方向。

風險提示：基金投資需謹慎。

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