來源：富國基金

01、基金選擇的“起點”：先考慮風險，再考慮配置。

風險是硬約束，當風險目標已經界定了，配置什么樣的資產和策略也就決定了。借鑒專業FOF的視角，不同的風險收益特征，對應著不同的配置?！拜^低波動，較低收益”對應著，固收類配置較高；“較高波動，較高收益”，則對應著權益類配置比例較高。

【資料圖】

02、基金規模多大合適？權益類傾向于50億以下！

投資中有句話說的是：人多的地方少去。一方面，權益基金規模過大，會導致操作靈活性的下降；另一方面，基金經理的能力圈，需要不斷的拓展，以才能適應日益變大的規模。最終，FOF基金在權益基金的選擇中，更傾向于50億以下的規模，而債券基金規模的容量則顯得不那么重要。

03、跟著“聰明資金”，買在大部隊到來之前。

機構投資者買基金主要考慮：基金經理的投資能力，公募基金管理人綜合實力、產品的收益率等，能更早、更好的挖掘“好基金”的基因。在大部隊到來之前，可以耐心的“抄作業”。事實上，在FOF重倉的基金中，也體現出機構投資者占比高的特征。

04、買主動還是買被動？前者看超額，后者則是配置工具。

A股的歷史告訴市場，主動權益基金在長期，有明顯的超額收益。FOF基金的重倉在權益上的配置，更看重主動權益類產品，占比超過85%。而在被動產品的配置更看重工具屬性，部分參與到行業β的捕捉中。

05、主動權益怎么選？“喜舊厭新”，姜還是老的辣。

相對于全市場基金經理的分布，FOF在重倉基金的選擇中，加大了基金經理年限的權重。一方面，減少3年以內的基金經理配置，即使是尋找“黑馬”，也不會“全倉賭”；另一方面，5年以上的基金經理占比67%。在投資的世界，3-5年經驗的基金經理是中流砥柱，10年以上的基金經理是“稀缺資源”。

06、市場是天然的“篩選器”，留下來的都是“稀缺資源”。

從公募基金的歷史中，一年三倍者眾，但五年一倍者寡，且牛熊交替的過程非常殘酷。當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳?！袄匣鸾浝怼苯洑v過市場上的大風大浪，也得到多輪牛熊的驗證。

07、FOF怎么選債券基金？回撤控制非常重要。

債券基金的收益來源主要是：票息收益和資本利得，無論是趨勢，還是票息都需要時間積累出收益?？夭蛔』爻?，“一朝回到解放前”！再好的收益有什么用呢？事實上，在FOF重倉基金的選擇中，79%的純債基金，成立以來的回撤小于3%。

08、到底什么才是“好基金”？

三個樸素的追求，也是終極追求。一是風格穩定：投資邏輯自恰，可被理解；投資風格不漂移，可信任。二是收益尚可：中長期業績較優；三是體驗突出，有一定的回撤控制能力。

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